NEW YORK - Globálny finančný systém je na pokraji transformácie. Ako sa uvádza v nedávnom dokumente Brettonwoodskeho výboru, stablecoiny - digitálne aktíva zvyčajne kryté fiat menou, komoditou alebo inou kryptomenou s cieľom minimalizovať volatilitu - majú potenciál urýchliť, zlacniť a sprehľadniť platby a prevody peňazí a zároveň rozšíriť finančné začlenenie. Preto sa mnohé jurisdikcie vrátane Európskej únie a Japonska už snažia využiť túto príležitosť tým, že tomuto odvetviu poskytnú regulačnú zrozumiteľnosť. Ale práve Spojené štáty majú v konečnom dôsledku najlepšiu pozíciu na to, aby sa stali lídrom, vzhľadom na to, že 200 miliárd dolárov v stablecoinoch, ktoré sú dnes v obehu, je denominovaných prevažne v dolároch.
Už sme videli prvé náznaky toho, ako by mohol vyzerať prístup USA. Koncom januára 2025 vydal prezident Donald Trump výkonný príkaz, ktorým nariadil federálnym agentúram, aby "podporovali rozvoj a rast legálnych a legitímnych stablecoinov krytých dolárom na celom svete". Jeho cár pre umelú inteligenciu a kryptografiu David Sacks potom na tlačovej konferencii predstavil dvojstranný plán pre legislatívu týkajúcu sa digitálnych aktív.
Nedávna bipartitná legislatívna aktivita skutočne ukazuje, že Kongres chápe, o čo ide. Zákon o usmerňovaní a zavádzaní národných inovácií pre americké stablecoiny (GENIUS), ktorý predstavili senátori Bill Hagerty, Tim Scott, Kirsten Gillibrandová a Cynthia Lummisová, by vytvoril federálny rámec pre väčších emitentov stablecoinov a zároveň by zachoval regulačné právomoci na úrovni štátu pre menších emitentov.
Výbor pre finančné služby Snemovne reprezentantov medzitým zvažuje zákon STABLE (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy), ktorého podobným cieľom je priniesť na trh dohľad a väčšiu transparentnosť. Výbor tiež zverejnil návrh na diskusiu, o ktorom predtým rokovali jeho republikánsky bývalý predseda Patrick McHenry a radová demokratická členka Maxine Watersová.
Opatrenia Kongresu by nemohli byť naliehavejšie. Podpora väčšej hospodárskej činnosti na digitálnych účtovných knihách (blockchainoch) by mohla mať hlboký vplyv na efektívnosť a inkluzívnosť finančného systému, čo by v konečnom dôsledku posilnilo životnú úroveň ľudí. Svetový finančný systém už desaťročia zápasí so zastaranou infraštruktúrou, ktorá spôsobuje, že platby sú pomalé, drahé a neefektívne. Napríklad tradičné prevody peňazí trvajú niekoľko dní a stále stoja v priemere 6,62 % odoslanej sumy.
Stablecoiny môžu ponúknuť lepšiu alternatívu: takmer okamžité prevody, ktoré sa vyrovnávajú priamo, so zanedbateľnými nákladmi. Tým sa výhody nekončia. Stablecoiny sa už stali dôležitými finančnými nástrojmi na rozvíjajúcich sa trhoch, kde sú miestne meny často volatilné. Spoločnosti po celom svete zvažujú, ako by táto technológia mohla zefektívniť riadenie podnikovej pokladnice (znížením závislosti od nákladných korešpondenčných bankových sietí) a plniť kľúčové funkcie na tradičných kapitálových trhoch (od slúženia ako kolaterál až po urýchlenie vyrovnania). Keďže svet smeruje k tokenizovanej finančnej budúcnosti, v ktorej sa transakcie vyrovnávajú v priebehu niekoľkých sekúnd, minimalizujú sa náklady a rozširuje sa prístup ku globálnej ekonomike, stablecoiny môžu zohrávať kľúčovú úlohu.
Access every new PS commentary, our entire On Point suite of subscriber-exclusive content – including Longer Reads, Insider Interviews, Big Picture/Big Question, and Say More – and the full PS archive.
Subscribe Now
Dôležité je, že nedávne legislatívne návrhy USA sa snažia riešiť riziká, ktoré môžu vzniknúť pri nových formách financovania. Hlavnými z nich sú nestabilita a nedostatok dôvery. Na zabezpečenie toho, aby sa stablecoiny dali vždy odkúpiť za nominálnu hodnotu, sú potrebné prísne požiadavky na rezervy a prepojenie bánk. Okrem toho je nevyhnutná vysoká miera transparentnosti a pozornosť venovaná prevádzkovej odolnosti, aby sa zachovala dôvera aj v prípade, že finančný systém je zmietaný finančnými a hospodárskymi otrasmi. A aby sa vyriešili obavy, že stablecoiny by sa mohli používať na financovanie nezákonných činností, musia existovať silné ochranné mechanizmy, ktoré zabezpečia všeobecné dodržiavanie noriem Finančnej akčnej skupiny pre boj proti praniu špinavých peňazí a financovaniu terorizmu (AML/CFT).
Dôsledky nečinnosti sú zrejmé. Bez pevného regulačného rámca, ktorý by emitentov stablecoinov motivoval k registrácii a budovaniu ich podnikov v USA, sa aktivity v oblasti stablecoinov presunú do krajín s menej prísnymi pravidlami, čím sa zníži dohľad USA a zvýši sa riziko finančnej nestability. Nečinnosť by tiež mohla ohroziť dominantné postavenie dolára, ak by sa v globálnom obchode a financiách presadili stablecoiny, ktoré nie sú dolárové. Vedúca úloha USA v oblasti regulácie stablecoinov je spôsobom, ako zabezpečiť stabilitu aj silu dolára.
Americkí spojenci a protivníci sa predháňajú v zavádzaní nových platobných režimov, ktoré by stanovili štandard pre zvyšok sveta. Kongres a Trumpova administratíva by mali urýchlene konať a poskytnúť americkému súkromnému sektoru základ pre vedúce postavenie v týchto životne dôležitých technológiách - a to spôsobom, ktorý zabezpečí stabilitu a dôveru a ktorý je v súlade so záujmami národnej a hospodárskej bezpečnosti USA.
Digitálne aktíva sú prísľubom komplexnej modernizácie našich finančných systémov dvadsiateho storočia. Integrácia stablecoinov do tradičných finančných trhov môže spustiť ďalšiu vlnu platobných inovácií. Zdá sa, že Trumpova administratíva a súčasný Kongres chápu, že digitálna transformácia peňazí a financií je nevyhnutná. Teraz musia prevziať zodpovednosť za formovanie budúcnosti stablecoinov a zabezpečiť ich bezpečnosť, aby sa výhody neprenechali iným.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
The geostrategic shock that has accompanied Donald Trump’s return to the White House is the functional equivalent of a full-blown crisis. It is likely to have a lasting impact on the US and Chinese economies, and the contagion is almost certain to spread throughout the world through cross-border trade and capital flows.
likens Donald Trump’s reversal of America’s global leadership role to a full-blown crisis, similar to COVID-19.
Jorge Heine
urges the Organization of American States to demonstrate leadership in Haiti, shows how small countries can implement a foreign policy based on active non-alignment, calls on China and Europe to diversify the global monetary system, and more.
US President Donald Trump’s dismantling of America’s foreign-aid program may be the wake-up call African leaders need. If necessity is the mother of invention, the end of USAID could galvanize African governments to confront their countries’ challenges head-on.
sees opportunities to promote local growth following a massive reduction in foreign aid.
NEW YORK - Globálny finančný systém je na pokraji transformácie. Ako sa uvádza v nedávnom dokumente Brettonwoodskeho výboru, stablecoiny - digitálne aktíva zvyčajne kryté fiat menou, komoditou alebo inou kryptomenou s cieľom minimalizovať volatilitu - majú potenciál urýchliť, zlacniť a sprehľadniť platby a prevody peňazí a zároveň rozšíriť finančné začlenenie. Preto sa mnohé jurisdikcie vrátane Európskej únie a Japonska už snažia využiť túto príležitosť tým, že tomuto odvetviu poskytnú regulačnú zrozumiteľnosť. Ale práve Spojené štáty majú v konečnom dôsledku najlepšiu pozíciu na to, aby sa stali lídrom, vzhľadom na to, že 200 miliárd dolárov v stablecoinoch, ktoré sú dnes v obehu, je denominovaných prevažne v dolároch.
Už sme videli prvé náznaky toho, ako by mohol vyzerať prístup USA. Koncom januára 2025 vydal prezident Donald Trump výkonný príkaz, ktorým nariadil federálnym agentúram, aby "podporovali rozvoj a rast legálnych a legitímnych stablecoinov krytých dolárom na celom svete". Jeho cár pre umelú inteligenciu a kryptografiu David Sacks potom na tlačovej konferencii predstavil dvojstranný plán pre legislatívu týkajúcu sa digitálnych aktív.
Nedávna bipartitná legislatívna aktivita skutočne ukazuje, že Kongres chápe, o čo ide. Zákon o usmerňovaní a zavádzaní národných inovácií pre americké stablecoiny (GENIUS), ktorý predstavili senátori Bill Hagerty, Tim Scott, Kirsten Gillibrandová a Cynthia Lummisová, by vytvoril federálny rámec pre väčších emitentov stablecoinov a zároveň by zachoval regulačné právomoci na úrovni štátu pre menších emitentov.
Výbor pre finančné služby Snemovne reprezentantov medzitým zvažuje zákon STABLE (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy), ktorého podobným cieľom je priniesť na trh dohľad a väčšiu transparentnosť. Výbor tiež zverejnil návrh na diskusiu, o ktorom predtým rokovali jeho republikánsky bývalý predseda Patrick McHenry a radová demokratická členka Maxine Watersová.
Opatrenia Kongresu by nemohli byť naliehavejšie. Podpora väčšej hospodárskej činnosti na digitálnych účtovných knihách (blockchainoch) by mohla mať hlboký vplyv na efektívnosť a inkluzívnosť finančného systému, čo by v konečnom dôsledku posilnilo životnú úroveň ľudí. Svetový finančný systém už desaťročia zápasí so zastaranou infraštruktúrou, ktorá spôsobuje, že platby sú pomalé, drahé a neefektívne. Napríklad tradičné prevody peňazí trvajú niekoľko dní a stále stoja v priemere 6,62 % odoslanej sumy.
Stablecoiny môžu ponúknuť lepšiu alternatívu: takmer okamžité prevody, ktoré sa vyrovnávajú priamo, so zanedbateľnými nákladmi. Tým sa výhody nekončia. Stablecoiny sa už stali dôležitými finančnými nástrojmi na rozvíjajúcich sa trhoch, kde sú miestne meny často volatilné. Spoločnosti po celom svete zvažujú, ako by táto technológia mohla zefektívniť riadenie podnikovej pokladnice (znížením závislosti od nákladných korešpondenčných bankových sietí) a plniť kľúčové funkcie na tradičných kapitálových trhoch (od slúženia ako kolaterál až po urýchlenie vyrovnania). Keďže svet smeruje k tokenizovanej finančnej budúcnosti, v ktorej sa transakcie vyrovnávajú v priebehu niekoľkých sekúnd, minimalizujú sa náklady a rozširuje sa prístup ku globálnej ekonomike, stablecoiny môžu zohrávať kľúčovú úlohu.
Introductory Offer: Save 30% on PS Digital
Access every new PS commentary, our entire On Point suite of subscriber-exclusive content – including Longer Reads, Insider Interviews, Big Picture/Big Question, and Say More – and the full PS archive.
Subscribe Now
Dôležité je, že nedávne legislatívne návrhy USA sa snažia riešiť riziká, ktoré môžu vzniknúť pri nových formách financovania. Hlavnými z nich sú nestabilita a nedostatok dôvery. Na zabezpečenie toho, aby sa stablecoiny dali vždy odkúpiť za nominálnu hodnotu, sú potrebné prísne požiadavky na rezervy a prepojenie bánk. Okrem toho je nevyhnutná vysoká miera transparentnosti a pozornosť venovaná prevádzkovej odolnosti, aby sa zachovala dôvera aj v prípade, že finančný systém je zmietaný finančnými a hospodárskymi otrasmi. A aby sa vyriešili obavy, že stablecoiny by sa mohli používať na financovanie nezákonných činností, musia existovať silné ochranné mechanizmy, ktoré zabezpečia všeobecné dodržiavanie noriem Finančnej akčnej skupiny pre boj proti praniu špinavých peňazí a financovaniu terorizmu (AML/CFT).
Dôsledky nečinnosti sú zrejmé. Bez pevného regulačného rámca, ktorý by emitentov stablecoinov motivoval k registrácii a budovaniu ich podnikov v USA, sa aktivity v oblasti stablecoinov presunú do krajín s menej prísnymi pravidlami, čím sa zníži dohľad USA a zvýši sa riziko finančnej nestability. Nečinnosť by tiež mohla ohroziť dominantné postavenie dolára, ak by sa v globálnom obchode a financiách presadili stablecoiny, ktoré nie sú dolárové. Vedúca úloha USA v oblasti regulácie stablecoinov je spôsobom, ako zabezpečiť stabilitu aj silu dolára.
Americkí spojenci a protivníci sa predháňajú v zavádzaní nových platobných režimov, ktoré by stanovili štandard pre zvyšok sveta. Kongres a Trumpova administratíva by mali urýchlene konať a poskytnúť americkému súkromnému sektoru základ pre vedúce postavenie v týchto životne dôležitých technológiách - a to spôsobom, ktorý zabezpečí stabilitu a dôveru a ktorý je v súlade so záujmami národnej a hospodárskej bezpečnosti USA.
Digitálne aktíva sú prísľubom komplexnej modernizácie našich finančných systémov dvadsiateho storočia. Integrácia stablecoinov do tradičných finančných trhov môže spustiť ďalšiu vlnu platobných inovácií. Zdá sa, že Trumpova administratíva a súčasný Kongres chápu, že digitálna transformácia peňazí a financií je nevyhnutná. Teraz musia prevziať zodpovednosť za formovanie budúcnosti stablecoinov a zabezpečiť ich bezpečnosť, aby sa výhody neprenechali iným.