投资理论与实践

伯克利——假设从1871年1月开始，你将财产投资于一系列广泛多元化的股票，所得的红利重新回滚到投资组合，而且，每年的一月，你都会重新平衡投资组合以保持其多元化。如果你并未纳税也并未缴纳任何费用，那么，到今年的1月，你所持有的资产将是你初始投资的65，004倍。相比之下，如果你对长期美国国债进行同样的试验，你的财富将仅为你初始财富的41倍。这体现了股票和债券经通胀调整后平均年回报率7.3%和2.5%之间的差异——每年4.8个百分点，也就是梅赫拉和普雷斯科特所提出的“股票溢价之谜。”