发自剑桥——加密货币行业正全情投入11月的美国总统大选，也已经投入了数亿美元为可能支持合理监管的候选人造势。但尽管砸了那么多钱（该行业在本次选举的资金来源中位居其他所有行业之首），目前却仍不清楚两位候选人将如何处理这一问题，以及如何优先照顾建设者而非投机者。
一般的观察者或许已经听说共和党候选人、前总统特朗普正开始关注这一问题。他在近期召开的一场比特币主题会议上发表了演讲，承诺要将美国打造为“全球加密货币之都”，建立比特币战略储备，并接受稳定币。现场观众对此非常受用。然而特朗普招牌式的推波助澜却凸显了该行业面临的最大挑战：长期以来那些想利用比特币技术进行金融投机的人主导了政策辩论，而那些真正想利用比特币有所建树的人却被排挤在外。
民主党提名人、副总统卡马拉·哈里斯（Kamala Harris）在很大程度上对这一话题保持沉默，但现在她也有机会为金融创新提供一种更周到、更进步的做法。与人工智能政策一样，加密货币政策从根本上讲都是与创新和国家竞争力有关。为了使美国成为这一战略领域的领导者，下届政府必须首先更换目前由证券交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）领导的充满敌意的金融监管机构团队——根斯勒本人一直都拒绝与该行业进行有意义的对话。
但是让那些更同情急功近利心态者的监管者上任也说不上是一种进步。加密货币最大的优势——激励开放网络建设的能力——同时也是其最大缺陷。就像十九世纪的铁路狂热一样，加密货币推动了有价值的新基础设施的建立，但也被一些不顾后果的行为者利用来实施骗局和欺诈——山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）就是一个知道如何在不完善的现行监管框架内上下其手的典型例子。
那些纯粹从事投机（甚至完全是行骗）的企业从当前的监管乱局中获益最大。更糟糕的是许多积极倡导监管或尝试与监管机构合作的人却遭遇了执法行动，致使他们无法获得基本的银行服务。
监管机构往往缺乏调整现有规则以适应新技术的动力，而在位者往往让他们有理由去维护现状。在加密货币领域，对犯罪行为的问责来得太晚或根本没有问责，让消费者白白承受损失。同时在监管不明确的情况下那些拥有成熟业务或需要银行服务的市场参与者往往不敢探索这项有潜力的技术。结果就是这个体系奖励了鲁莽和欺诈行为，却打击了试图改善支付、改革金融业、保护数据隐私或解决大型科技企业市场集中问题的创新者的积极性。
深思熟虑的加密货币监管需要的不仅仅是特朗普的迎合与吹捧。这是一个超越加密货币本身的问题。美国要想在人工智能、国防和其他领域处于领先地位就需要制定一些承认这些创新密集型行业能为整个经济带来多大价值——尤其是通过恢复竞争——的规则。这是一项复杂的工作。要想在这方面取得成功，我们需要做的远不止是讨好比特币最优主义者和简单地允许稳定币存在。
以特朗普提议美国政府将比特币作为战略资产持有为例。这显然会推高比特币价格，但却并不符合国家利益。相反，联邦政府应该承认基于区块链的网络是类似于5G网络的关键基础设施。
政府也不应在未能利用可再生能源和滞留能源或未加固日益脆弱的电网（比如德克萨斯州）的情况下盲目支持国内比特币挖矿。监管应考虑比特币开采和芯片制造如何能在确保对环境影响最小的情况下为国家安全做出贡献。
在纳什维尔的那场演讲中，特朗普指责拜登政府专门破坏加密货币企业与其银行的关系。但真正的问题是监管和监督环境使银行难以安全地与加密货币打交道。许多银行认识到数字支付和资产将在金融体系中发挥重要作用，但却受到了美国证券交易委员会第 121 号会计公告（SAB 121）等不合理规则的阻碍，这些规则对企业施加了惩罚性的会计准则，而企业也无法私下与交易委员会工作人员探讨各类例外状况。
特朗普还承诺会采纳稳定币以加强美元的主导地位，但这个问题同样比表面看起来要复杂得多。为了防止市场变得像信用卡行业那样集中，美国需要为稳定币的发行营造一个竞争环境。主要的使用案例不应该是将其美元化，因为追求这一目的可能会削弱资本管制，破坏新兴经济体的稳定并破坏制裁。相反，相关立法应确保稳定币成为一种可以实现即时全球性交易的安全支付手段。
要实现这一愿景就需要构建一个强有力的合规框架。对于数字美元是否被受制裁国家或犯罪分子持有这个问题，目前的稳定币发行商要么不知道，要么不想知道。但这个危险的盲点正是导致这种币无法得到主流接纳的主要障碍。加密货币企业家有责任去开发创新解决方案以解决身份和合规方面的挑战，但迄今为止这些领域的进展有限。新规则需要加强激励私营部门去解决这类困难问题。
归根结底，华盛顿的政策制定者必须携手起草新的规则，而不是试图将加密货币的使用案例挤进近一个世纪前颁布的法律中。而就该行业而言，它需要解决传统金融服务和加密货币领导者长期忽视的许多问题。深思熟虑的加密货币政策将优先考虑建设者而不是投机者。就像早期的互联网一样，加密技术的好处是可以让那些数十年来从未有过竞争的行业恢复竞争。
发自剑桥——加密货币行业正全情投入11月的美国总统大选，也已经投入了数亿美元为可能支持合理监管的候选人造势。但尽管砸了那么多钱（该行业在本次选举的资金来源中位居其他所有行业之首），目前却仍不清楚两位候选人将如何处理这一问题，以及如何优先照顾建设者而非投机者。
一般的观察者或许已经听说共和党候选人、前总统特朗普正开始关注这一问题。他在近期召开的一场比特币主题会议上发表了演讲，承诺要将美国打造为“全球加密货币之都”，建立比特币战略储备，并接受稳定币。现场观众对此非常受用。然而特朗普招牌式的推波助澜却凸显了该行业面临的最大挑战：长期以来那些想利用比特币技术进行金融投机的人主导了政策辩论，而那些真正想利用比特币有所建树的人却被排挤在外。
民主党提名人、副总统卡马拉·哈里斯（Kamala Harris）在很大程度上对这一话题保持沉默，但现在她也有机会为金融创新提供一种更周到、更进步的做法。与人工智能政策一样，加密货币政策从根本上讲都是与创新和国家竞争力有关。为了使美国成为这一战略领域的领导者，下届政府必须首先更换目前由证券交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）领导的充满敌意的金融监管机构团队——根斯勒本人一直都拒绝与该行业进行有意义的对话。
但是让那些更同情急功近利心态者的监管者上任也说不上是一种进步。加密货币最大的优势——激励开放网络建设的能力——同时也是其最大缺陷。就像十九世纪的铁路狂热一样，加密货币推动了有价值的新基础设施的建立，但也被一些不顾后果的行为者利用来实施骗局和欺诈——山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）就是一个知道如何在不完善的现行监管框架内上下其手的典型例子。
那些纯粹从事投机（甚至完全是行骗）的企业从当前的监管乱局中获益最大。更糟糕的是许多积极倡导监管或尝试与监管机构合作的人却遭遇了执法行动，致使他们无法获得基本的银行服务。
监管机构往往缺乏调整现有规则以适应新技术的动力，而在位者往往让他们有理由去维护现状。在加密货币领域，对犯罪行为的问责来得太晚或根本没有问责，让消费者白白承受损失。同时在监管不明确的情况下那些拥有成熟业务或需要银行服务的市场参与者往往不敢探索这项有潜力的技术。结果就是这个体系奖励了鲁莽和欺诈行为，却打击了试图改善支付、改革金融业、保护数据隐私或解决大型科技企业市场集中问题的创新者的积极性。
BLACK FRIDAY SALE: Subscribe for as little as $34.99
Subscribe now to gain access to insights and analyses from the world’s leading thinkers – starting at just $34.99 for your first year.
Subscribe Now
深思熟虑的加密货币监管需要的不仅仅是特朗普的迎合与吹捧。这是一个超越加密货币本身的问题。美国要想在人工智能、国防和其他领域处于领先地位就需要制定一些承认这些创新密集型行业能为整个经济带来多大价值——尤其是通过恢复竞争——的规则。这是一项复杂的工作。要想在这方面取得成功，我们需要做的远不止是讨好比特币最优主义者和简单地允许稳定币存在。
以特朗普提议美国政府将比特币作为战略资产持有为例。这显然会推高比特币价格，但却并不符合国家利益。相反，联邦政府应该承认基于区块链的网络是类似于5G网络的关键基础设施。
政府也不应在未能利用可再生能源和滞留能源或未加固日益脆弱的电网（比如德克萨斯州）的情况下盲目支持国内比特币挖矿。监管应考虑比特币开采和芯片制造如何能在确保对环境影响最小的情况下为国家安全做出贡献。
在纳什维尔的那场演讲中，特朗普指责拜登政府专门破坏加密货币企业与其银行的关系。但真正的问题是监管和监督环境使银行难以安全地与加密货币打交道。许多银行认识到数字支付和资产将在金融体系中发挥重要作用，但却受到了美国证券交易委员会第 121 号会计公告（SAB 121）等不合理规则的阻碍，这些规则对企业施加了惩罚性的会计准则，而企业也无法私下与交易委员会工作人员探讨各类例外状况。
特朗普还承诺会采纳稳定币以加强美元的主导地位，但这个问题同样比表面看起来要复杂得多。为了防止市场变得像信用卡行业那样集中，美国需要为稳定币的发行营造一个竞争环境。主要的使用案例不应该是将其美元化，因为追求这一目的可能会削弱资本管制，破坏新兴经济体的稳定并破坏制裁。相反，相关立法应确保稳定币成为一种可以实现即时全球性交易的安全支付手段。
要实现这一愿景就需要构建一个强有力的合规框架。对于数字美元是否被受制裁国家或犯罪分子持有这个问题，目前的稳定币发行商要么不知道，要么不想知道。但这个危险的盲点正是导致这种币无法得到主流接纳的主要障碍。加密货币企业家有责任去开发创新解决方案以解决身份和合规方面的挑战，但迄今为止这些领域的进展有限。新规则需要加强激励私营部门去解决这类困难问题。
归根结底，华盛顿的政策制定者必须携手起草新的规则，而不是试图将加密货币的使用案例挤进近一个世纪前颁布的法律中。而就该行业而言，它需要解决传统金融服务和加密货币领导者长期忽视的许多问题。深思熟虑的加密货币政策将优先考虑建设者而不是投机者。就像早期的互联网一样，加密技术的好处是可以让那些数十年来从未有过竞争的行业恢复竞争。