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The International Monetary Fund’s surcharge policy has led to an unseemly state of affairs: countries in financial distress have become the largest source of net revenue to the Fund in recent years. These surcharges must be eliminated or, at the very least, adjusted to reduce the excessive burden on highly indebted countries.
decry the counterproductive practice of imposing additional fees on countries in debt distress.
When it comes to alleviating the severe demographic crisis that China faces, prohibiting international adoptions of Chinese children amounts to a mere drop in the bucket. Still, the government's decision to do so is significant, as it reflects a long-overdue recognition that people should not be viewed as a burden.
welcomes the government's apparent recognition that a severe demographic crisis looms.
With less than two months to go until the US presidential election, the candidates’ opposing worldviews, objectives, and priorities – and their implications for international relations, the economy, and democracy – have come into sharper focus. While it is impossible to know exactly what a leader will do once in office, the contours of both a Donald Trump and a Kamala Harris presidency are remarkably well defined.
发自剑桥——在过去两年间美国股市一路高歌。自乔·拜登于2021年1月就任总统以来标准普尔500指数上涨了约40%，并与道琼斯和纳斯达克指数一起反复刷新纪录。此外美元兑所有主要货币的汇率大幅上涨，而黄金价格则在本月早些时候上冲到了每盎司2470美元的历史新高。
经济学家和评论家们一直在努力尝试解读这些趋势。虽然可以将黄金价格上涨归因于政治和地缘政治不确定性带来的高风险感知，但这种说法并不能解释股票市场的繁荣。相反，自2022年以来VIX波动指数的下降或许解释了美国股市的上涨，却无法解释黄金价格的飙升。
对股票繁荣的一种可能解释是自2022年底以来人工智能的快速崛起——这使得芯片制造商英伟达这类企业的股价飙升。但尽管科技板块涨幅最大且吸引了最多关注，市场上的非科技类股票也一直在稳步上涨。
有些人认为股票和黄金价格上涨的原因在于美国的货币政策。过去两年半来美国包括长期利率在内的各项利率都有所上升，这本应压低股票和大宗商品价格。假设其他因素不变，通常在利率上升时股市就会下跌，原因是利率上涨会降低公司未来收益的现值，促使投资者从股票转投债券。此外黄金价格也往往会在实际（排除通胀因素后的）利率上升时下跌，反之亦然。
那么我们可以用美国货币政策去解释股票和黄金的繁荣景象吗？在这方面的理由是市场投资者会自然而然地期待美联储在今年晚些时候开始放松货币政策，也就可以在理论上解释股市和黄金的高价格。
那该如何解读最近的金融市场呢？是过去两年的美国货币政策收紧，还是对未来货币政策放松的预期？
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要找到答案，我们可以把目光转向外汇市场。反对用货币政策解释高股票和黄金价格的最强有力证据是当前的美元汇率也比三年前上涨了约14%。倘若实际利率处于低位或预计会下降，那美元本应在此期间走弱。
另一个解释黄金价格飙升的可能原因是许多国家——尤其是中国这类潜在竞争对手——开始多元化其美元储备。但如果这个解释正确，美元就该走弱而不是创下20年新高。此外当前几乎没有证据表明美中之间的地缘政治紧张局势导致全球转向美元以外的货币——至少到目前为止是这样。
另一个解释股票、黄金和美元同步上涨的理由是强劲的美国经济推动了对这些资产的强劲需求。
虽说美国经济增长在2023年放缓到了2.5%，但这仍然超过了自2001年以来年均2%的增长率。由于拜登政府几项标志性经济法案——特别是《芯片与科学法》、《基础设施投资和就业法》以及《通货膨胀削减法》——协助推动了2021和2022年的增长，消费者需求保持强劲。
更重要的是过去三年间经济活动一直超出预期。两年前分析师和公众的普遍看法是美国正面临或已经进入衰退。但与这些预期相反，实际GDP实现了持续增长。
2021年的GDP增长异常地高，尽管预期会出现长期衰退，经济活动在2022年和2023年依旧取得了出乎意料的增长。目前增长也还在持续。虽然无论民主党还是共和党人都不愿意为了遏制国家债务上升而停止财政扩张，但将美国资产作为避险工具的需求仍然强劲，表明全球投资者对美国经济的稳定性和韧性充满信心。
每当增长超出预期时对美国股票、黄金和美元的需求就会增加。但这些趋势在11月总统大选后是否会持续还有待观察。