ЛОНДОН – Когда почти 80 лет назад министр финансов США Генри Моргентау открывал Бреттон-Вудскую конференцию, он напомнил делегатам, что неудачи в международном сотрудничестве привели к Великой депрессии, социальному расколу и, в конечном счете, к войне. «Благосостояние, как и мир, неделимо, — подытожил он, — мы не можем себе позволить, чтобы оно было рассеяно там и тут, среди удачливых… Бедность, где бы она ни существовала, является угрозой для всех нас».
Это послание звучит сквозь века. Мы вновь сталкиваемся с глобальными вызовами, которые можно решить только посредством международного сотрудничества. Значительная часть развивающегося мира исключена из глобального процветания. Растет крайняя нищета. С трудом достигнутые успехи в области здравоохранения, образования и питания находятся под угрозой. И без того возмутительное экономическое неравенство между странами и внутри них продолжает увеличиваться. Окно возможностей для предотвращения климатической катастрофы вот-вот захлопнется. И все же многостороннее сотрудничество парализовано самонадеянностью, мелким соперничеством и обращенным внутрь себя национализмом.
Рассмотрим весенние встречи Международного валютного фонда и Всемирного банка, состоявшиеся в этом году, которые предоставляли возможность мобилизовать финансовые средства, необходимые для предотвращения массовых откатов в достижении Целей в области устойчивого развития (ЦУР) на период до 2030 года. Западные правительства и правительства стран G20 прибыли туда без общей повестки дня и провели всю неделю за обменом банальностями, оставив мир с набором расплывчатых и бессвязных заявлений.
Мы не можем позволить себе провалы в лидерстве подобных масштабов. МВФ и Всемирный банк, столпы-близнецы Бреттон-Вудской системы, должны находиться в центре международного сотрудничества, отвечая на определяющие вызовы, стоящие перед нашим поколением, начиная с двухэтапного восстановления после экономического спада вследствие COVID-19.
В отличие от стран с развитой экономикой, которые успешно оправились благодаря усиленному государственному финансированию и программам вакцинации, многие развивающиеся страны сильно пострадали. Рост замедлился, налоговые поступления упали, а две трети стран с низким уровнем доходов находятся либо в состоянии долгового кризиса, либо на грани его возникновения. По оценкам МВФ, для возврата к своим допандемическим траекториям развития беднейшим государствам потребуется дополнительно 450 миллиардов долларов.
Нехватка бюджетных средств ограничивает возможности правительств по защите достижений человеческого развития. Пандемия ввергла почти 100 миллионов человек в крайнюю нищету. Эта цифра будет расти по мере сокращения сетей социальной защиты, а война России в Украине подпитывает инфляцию цен на продовольствие, вызывая угрозу недоедания или даже голода в некоторых частях мира. Более 40 беднейших стран тратят на обслуживание своих долгов больше, чем на здравоохранение. Бюджеты на образование сокращаются, несмотря на то, что миллионы самых обездоленных детей в мире возвращаются в классы с пробелами в обучении, вызванными закрытием школ из-за пандемии.
At a time when democracy is under threat, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided. Subscribe now and save $50 on a new subscription.
Subscribe Now
На этом мрачном фоне международное сотрудничество по финансированию «восстановления ЦУР» приобрело новую актуальность. По оценкам ОЭСР, и без того большой допандемический дефицит финансирования ЦУР увеличился на 1,2 трлн долларов. И это без учета дополнительных инвестиций в размере 2 триллионов долларов в год, необходимых для финансовой поддержки возобновляемых источников энергии в развивающихся странах в рамках достижения целей Парижского соглашения по климату 2015 года.
Когда семь лет назад правительства взяли на себя обязательства по повестке дня в области устойчивого развития, они пообещали новый смелый подход к финансированию развития, который превратит «миллиарды в триллионы». Архитекторы Бреттон-Вудской системы создали для этого механизм в виде многосторонних банков развития (МБР).
Разработанная для поддержки послевоенного восстановления Европы, система МБР – Всемирный банк и его региональные партнеры – являет собой простую, но мощную финансовую модель. Имея небольшие суммы оплаченного капитала, подкрепленные гораздо более крупными государственными гарантиями («отзывной капитал»), МБР могут использовать свои кредитные рейтинги AAA для выпуска облигаций с низкими процентными ставками и для кредитования развивающихся стран, эффективно мобилизуя частное финансирование для государственных инвестиций. Всемирный банк, крупнейший МБР, располагает всего лишь 19 миллиардами долларов оплаченного капитала и 278 миллиардами долларов отзывного капитала.
Многостороннее финансирование имеет мультипликативный эффект, который двусторонняя помощь не может воспроизвести. Каждый доллар, вложенный во Всемирный банк через оплаченный капитал, мобилизует 4 доллара новых финансов. Тем не менее, система МГБ в лучшем случае используется слабо. За исключением их организации льготного кредитования, Международной ассоциации развития, система Всемирного банка сыграла скромную роль в поддержке развивающихся стран во время пандемии, а портфель финансирования МБР для климатических интервенций в странах с низким и средним уровнем дохода составляет всего 38 миллиардов долларов – лишь малую долю от необходимого финансирования.
В то время как МБР (особенно Африканский банк развития) страдают от недостаточной капитализации, более серьезной проблемой является глубоко укоренившийся консерватизм в финансовом управлении. Крупнейшие акционеры – правительства США и Европы – отказываются разрешить интеграцию гарантий по отзывному капиталу в кредитные операции. Исследователи из Overseas Development Institute подсчитали, что изменение этого правила может привлечь дополнительно 1,3 триллиона долларов при незначительном изменении кредитных рейтингов и стоимости заимствований.
Выступая на весенних встречах, министр финансов США Джанет Йеллен посетовала на неспособность МБР мобилизовать триллионы, необходимые для постпандемического восстановления. И все же администрация Байдена не смогла пересмотреть правила, касающиеся отзывного капитала.
Другие попытки инноваций наткнулись на бюрократическую стену. Гордон Браун, специальный посланник ООН по глобальному образованию, предложил систему скромных грантов и гарантий, которая могла бы удвоить финансирование образования со стороны МБР, высвободив 10 миллиардов долларов. Однако даже перед лицом беспрецедентного кризиса в сфере образования доноры предпочли бездействовать.
Это пародия на Бреттон-Вудскую систему. В неуместной защите кредитных рейтингов ААА МБР избегают решений, которые способствовали бы восстановлению, предотвращали разрушительные откаты в человеческом развитии и давали надежду миллионам детей.
К сожалению, буксует не только повестка дня МБР. Спустя девять месяцев после того, как правительства G20 пообещали выделить 100 миллиардов долларов в виде нового выпуска специальных прав заимствования МВФ (СПЗ, резервный актив Фонда) для бедных стран, не было переведено ни цента. Между тем, в связи с тем, что обслуживание долга в этом году должно вырасти на 45%, большая часть которого пойдет коммерческим кредиторам и Китаю, происходит вытеснение жизненно важных инвестиций и растет риск беспорядочных суверенных дефолтов. Тем не менее, за последний год мы ни на йоту не приблизились к комплексной программе сокращения долга.
По мере углубления кризиса, вызванного COVID-19, некоторые комментаторы начали призывать к созданию новой Бреттон-Вудской системы. И у них есть разумные доводы. Всемирный банк и МВФ поддерживают анахроничные системы управления, в которых доминирует Запад. Но ответам на главные сегодняшние проблемы человеческого развития не хватает не столько финансовой архитектуры, сколько чувства неотложности, общей цели и общих усилий, которые определяли первоначальную Бреттон-Вудскую конференцию.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
The Norwegian finance ministry recently revealed just how much the country has benefited from Russia's invasion of Ukraine, estimating its windfall natural-gas revenues for 2022-23 to be around $111 billion. Yet rather than transferring these gains to those on the front line, the government is hoarding them.
argue that the country should give its windfall gains from gas exports to those on the front lines.
ЛОНДОН – Когда почти 80 лет назад министр финансов США Генри Моргентау открывал Бреттон-Вудскую конференцию, он напомнил делегатам, что неудачи в международном сотрудничестве привели к Великой депрессии, социальному расколу и, в конечном счете, к войне. «Благосостояние, как и мир, неделимо, — подытожил он, — мы не можем себе позволить, чтобы оно было рассеяно там и тут, среди удачливых… Бедность, где бы она ни существовала, является угрозой для всех нас».
Это послание звучит сквозь века. Мы вновь сталкиваемся с глобальными вызовами, которые можно решить только посредством международного сотрудничества. Значительная часть развивающегося мира исключена из глобального процветания. Растет крайняя нищета. С трудом достигнутые успехи в области здравоохранения, образования и питания находятся под угрозой. И без того возмутительное экономическое неравенство между странами и внутри них продолжает увеличиваться. Окно возможностей для предотвращения климатической катастрофы вот-вот захлопнется. И все же многостороннее сотрудничество парализовано самонадеянностью, мелким соперничеством и обращенным внутрь себя национализмом.
Рассмотрим весенние встречи Международного валютного фонда и Всемирного банка, состоявшиеся в этом году, которые предоставляли возможность мобилизовать финансовые средства, необходимые для предотвращения массовых откатов в достижении Целей в области устойчивого развития (ЦУР) на период до 2030 года. Западные правительства и правительства стран G20 прибыли туда без общей повестки дня и провели всю неделю за обменом банальностями, оставив мир с набором расплывчатых и бессвязных заявлений.
Мы не можем позволить себе провалы в лидерстве подобных масштабов. МВФ и Всемирный банк, столпы-близнецы Бреттон-Вудской системы, должны находиться в центре международного сотрудничества, отвечая на определяющие вызовы, стоящие перед нашим поколением, начиная с двухэтапного восстановления после экономического спада вследствие COVID-19.
В отличие от стран с развитой экономикой, которые успешно оправились благодаря усиленному государственному финансированию и программам вакцинации, многие развивающиеся страны сильно пострадали. Рост замедлился, налоговые поступления упали, а две трети стран с низким уровнем доходов находятся либо в состоянии долгового кризиса, либо на грани его возникновения. По оценкам МВФ, для возврата к своим допандемическим траекториям развития беднейшим государствам потребуется дополнительно 450 миллиардов долларов.
Нехватка бюджетных средств ограничивает возможности правительств по защите достижений человеческого развития. Пандемия ввергла почти 100 миллионов человек в крайнюю нищету. Эта цифра будет расти по мере сокращения сетей социальной защиты, а война России в Украине подпитывает инфляцию цен на продовольствие, вызывая угрозу недоедания или даже голода в некоторых частях мира. Более 40 беднейших стран тратят на обслуживание своих долгов больше, чем на здравоохранение. Бюджеты на образование сокращаются, несмотря на то, что миллионы самых обездоленных детей в мире возвращаются в классы с пробелами в обучении, вызванными закрытием школ из-за пандемии.
HOLIDAY SALE: PS for less than $0.7 per week
At a time when democracy is under threat, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided. Subscribe now and save $50 on a new subscription.
Subscribe Now
На этом мрачном фоне международное сотрудничество по финансированию «восстановления ЦУР» приобрело новую актуальность. По оценкам ОЭСР, и без того большой допандемический дефицит финансирования ЦУР увеличился на 1,2 трлн долларов. И это без учета дополнительных инвестиций в размере 2 триллионов долларов в год, необходимых для финансовой поддержки возобновляемых источников энергии в развивающихся странах в рамках достижения целей Парижского соглашения по климату 2015 года.
Когда семь лет назад правительства взяли на себя обязательства по повестке дня в области устойчивого развития, они пообещали новый смелый подход к финансированию развития, который превратит «миллиарды в триллионы». Архитекторы Бреттон-Вудской системы создали для этого механизм в виде многосторонних банков развития (МБР).
Разработанная для поддержки послевоенного восстановления Европы, система МБР – Всемирный банк и его региональные партнеры – являет собой простую, но мощную финансовую модель. Имея небольшие суммы оплаченного капитала, подкрепленные гораздо более крупными государственными гарантиями («отзывной капитал»), МБР могут использовать свои кредитные рейтинги AAA для выпуска облигаций с низкими процентными ставками и для кредитования развивающихся стран, эффективно мобилизуя частное финансирование для государственных инвестиций. Всемирный банк, крупнейший МБР, располагает всего лишь 19 миллиардами долларов оплаченного капитала и 278 миллиардами долларов отзывного капитала.
Многостороннее финансирование имеет мультипликативный эффект, который двусторонняя помощь не может воспроизвести. Каждый доллар, вложенный во Всемирный банк через оплаченный капитал, мобилизует 4 доллара новых финансов. Тем не менее, система МГБ в лучшем случае используется слабо. За исключением их организации льготного кредитования, Международной ассоциации развития, система Всемирного банка сыграла скромную роль в поддержке развивающихся стран во время пандемии, а портфель финансирования МБР для климатических интервенций в странах с низким и средним уровнем дохода составляет всего 38 миллиардов долларов – лишь малую долю от необходимого финансирования.
В то время как МБР (особенно Африканский банк развития) страдают от недостаточной капитализации, более серьезной проблемой является глубоко укоренившийся консерватизм в финансовом управлении. Крупнейшие акционеры – правительства США и Европы – отказываются разрешить интеграцию гарантий по отзывному капиталу в кредитные операции. Исследователи из Overseas Development Institute подсчитали, что изменение этого правила может привлечь дополнительно 1,3 триллиона долларов при незначительном изменении кредитных рейтингов и стоимости заимствований.
Выступая на весенних встречах, министр финансов США Джанет Йеллен посетовала на неспособность МБР мобилизовать триллионы, необходимые для постпандемического восстановления. И все же администрация Байдена не смогла пересмотреть правила, касающиеся отзывного капитала.
Другие попытки инноваций наткнулись на бюрократическую стену. Гордон Браун, специальный посланник ООН по глобальному образованию, предложил систему скромных грантов и гарантий, которая могла бы удвоить финансирование образования со стороны МБР, высвободив 10 миллиардов долларов. Однако даже перед лицом беспрецедентного кризиса в сфере образования доноры предпочли бездействовать.
Это пародия на Бреттон-Вудскую систему. В неуместной защите кредитных рейтингов ААА МБР избегают решений, которые способствовали бы восстановлению, предотвращали разрушительные откаты в человеческом развитии и давали надежду миллионам детей.
К сожалению, буксует не только повестка дня МБР. Спустя девять месяцев после того, как правительства G20 пообещали выделить 100 миллиардов долларов в виде нового выпуска специальных прав заимствования МВФ (СПЗ, резервный актив Фонда) для бедных стран, не было переведено ни цента. Между тем, в связи с тем, что обслуживание долга в этом году должно вырасти на 45%, большая часть которого пойдет коммерческим кредиторам и Китаю, происходит вытеснение жизненно важных инвестиций и растет риск беспорядочных суверенных дефолтов. Тем не менее, за последний год мы ни на йоту не приблизились к комплексной программе сокращения долга.
По мере углубления кризиса, вызванного COVID-19, некоторые комментаторы начали призывать к созданию новой Бреттон-Вудской системы. И у них есть разумные доводы. Всемирный банк и МВФ поддерживают анахроничные системы управления, в которых доминирует Запад. Но ответам на главные сегодняшние проблемы человеческого развития не хватает не столько финансовой архитектуры, сколько чувства неотложности, общей цели и общих усилий, которые определяли первоначальную Бреттон-Вудскую конференцию.