多边开发银行必须参与债务减免

伦敦—解决发展中国家主权债务危机的紧迫性与日俱增。全球气温上升，对地球造成不可逆转的破坏的威胁迫在眉睫，而沉重的债务负担正在阻止非洲和其他地方的许多低收入国家（LIC） 投资气候行动。G20《债务处理共同框架》下的债务减免进展受到债权人纠纷的阻碍，排除了一切及时和有意义的解决方案的可能性。

多边开发银行（MDB）是否会与其他债权人一起承担损失的问题特别有争议。G20要求  MDB制定分担方案，但尚未产生系统性计划。与主权债权人巴黎俱乐部相反，中国坚持要求MDB接受“剃头”（haircut），后来在今年的世界银行集团和国际货币基金组织春季会议上立场有所软化。但是，  在最近的金砖国家峰会上，对MDB参与的要求重新出现。

理当如此。正如我们在一份新报告中所说，MDB参与主权债务重组不仅可行，而且是打破当前僵局的必要条件。首先，在27个债务困扰国家中（其中许多是低收入国家或小岛发展中国家），至少有一半的主权外债总额是欠多边债权人的。因此，即使取消所有双边和私人债务，在债务重组中免除MDB也会阻挠世界一些最脆弱的国家实现全面复苏。

其次，感觉很重要。包括MDB在内的所有外部债权人参与债务重组将消除任何不公平或搭便车的印象，从而使双边和私人债权人更易于谈判。

第三，通过分担负担产生的债务减免符合MDB支持可持续经济发展和消除极端贫困的核心任务。如果危机得不到解决，债务困扰国家将无法在实现联合国可持续发展目标方面取得进展，更无法到2030年实现这些目标。只有拥有更大的财政空间，政府才能投资于高度优先的领域。

最后，旷日持久的债务危机将导致MDB的优惠贷款b部门付出巨大代价：随着低收入国家的债务困扰指标上升，MDB援助的赠款部分也必须增加。以国际开发协会（IDA）为例，它是世界银行为最贫困国家提供贷款的机构。根据我们的估计，基于债务可持续性标准的IDA赠款从2012年的6亿美元增加到2021年的49亿美元，即从承诺额的8%增加到36%。因此，加快债务减免的进展符合MDB的最佳利益。

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平心而论，MDB的贷款条件比其他债权人更优惠。因此，需要有考虑贷款成本的待遇可比性（CoT）公平规则来实现损失的平等分配。

根据公平规则，我们估计，41个符合IDA资格的国家和面临债务困境的小岛发展中国家要减记550亿美元（剃头39%），这将导致MDB损失80亿美元，而私人债权人s损失为270亿美元。  这一情景将使IDA损失20亿美元，大大低于其与债务困扰指标挂钩的赠款支出。 如果这些债务国得到更慷慨的64%的减免——类似于重债穷国倡议期间提供的减免——MDB的总体损失将达到250亿美元。

如果MDB参与对面临严重债务问题的61个国家的债务减免，包括埃及、尼日利亚和巴基斯坦等中等收入国家，那么使用CoT的公平规则，“剃头”39%将花费370亿美元。这不是一笔微不足道的数目。但通过接受这一损失，MDB可以释放3050亿美元的债务减免总额，其中包括来自私人债权人的2090亿美元。换言之，捐助者通过MDB捐助的每一美元都可以转化为高达7美元的债务减免总额。

分担债务减免的负担不一定会威胁MDB的高 信用评级，也不一定会威胁到它们获得低成本资本的特权。 根据过去的主权债务重组，MDB可以依靠捐助者的捐款和内部资源来弥补债务减免造成的损失。此外，MDB可以恢复世界银行债务减免信托基金等体制安排，并在获得新的注资后动用其预防性余额。

如果我们真的要解决全球南方日益严重的债务危机，MDB必须接受剃头。这是在债务重组方面取得进展的唯一途径。但是，为了确保平等分担负担，必须使用公平的CoT规则来确定损失，其中包括贷款成本和优惠因素。债务减免是有代价的，但要让脆弱国家乃至整个世界走上气候韧性和可持续发展的道路，这是值得付出的代价。