ПЕКИН – В этом году избыток производственных мощностей в Китае стал одной из главных тем дискуссий и причиной споров экономистов и политиков во всём мире. Но хотя их тревоги не совсем беспочвенны, они преувеличены, а проблема – разрешима.
В течение последних сорока лет Китай перешёл от плановой экономики, отличавшейся дефицитом товаров, к рыночной экономике, которая качается между недостаточным совокупным спросом и перегревом. На этом фоне власти обычно старались ликвидировать избыточные мощности, как только они появлялись. Например, в 2003 году борьба с избытком мощностей в сталелитейной промышленности привела к закрытию многих металлургических заводов.
После мирового финансового кризиса 2008 года экспорт Китая резко сократился, что привело к значительному замедлению темпов роста экономики. В первом квартале 2009 года ВВП Китая вырос всего на 6,1%. Это был самый низкий показатель за десять с лишним лет. Пытаясь справиться с этим шоком, власти Китая представили план стимулирования экономики на общую сумму 4 трлн юаней ($560 млрд). Благодаря огромным инвестициям (в 2009 году инвестиции в основные средства увеличились на 30,1%, а в 2010 году – на 23,8%, год к году) экономика Китая быстро восстановилась, и уже в 2010 году темпы её роста равнялись 10,6%.
Совокупный спрос тоже быстро рос, а совокупное предложение не поспевало за ним, поскольку нужно время, чтобы новые инвестиции привели к увеличению производственных мощностей. (Продолжительность этого лага зависит от вида инвестиций). Такое несоответствие способствовало росту инфляции: в 2010 году индекс потребительских цен (сокращённо ИПЦ) повысился на 3%.
В марте 2011 года темпы роста ИПЦ достигли пикового значения 5,4%, и китайское правительство объявило борьбу с инфляцией своей главной политической задачей года. И оно справилось с этой задачей: в период с 2009 по 2011 годы соотношение дефицита бюджета к ВВП Китая снизилось с 2,8% до 1,1%, а объём новых кредитов сократился с 9,6 трлн юаней до 7,5 трлн.
Однако производственные мощности, связанные с прежними инвестициями, уже начались формироваться или даже вводиться в строй. Соответственно, когда из-за ужесточения бюджетной и монетарной политики стал сокращаться совокупный спрос, возникло новое несоответствие. Во многих отраслях появились избыточные мощности, включая производство стали, автомобилей, цемента, алюминия, пестицидов, солнечных панелей и стекла.
Project Syndicate is returning to Climate Week NYC with an even more expansive program. Join us live on September 22 as we welcome speakers from around the world at our studio in Manhattan to address critical dimensions of the climate debate.
Register Now
В этот момент темпы роста ИПЦ упали ниже 3%, а индекс цен производителей оказался в отрицательной зоне. В подобных обстоятельствах типичным ответом властей на возникновение переизбытка мощностей является возврат к бюджетной и монетарной экспансии ради стимулирования экономики. Однако китайские власти, напротив, решили продолжить ужесточение политики. В результате в 2012 году темпы роста ВВП упали до 7,7% и с тех пор всё время снижаются.
Ретроспективно представляется вполне возможным, что инфляционное давление пошло бы позднее на спад даже в том случае, если бы власти не занимались бюджетным и монетарным ужесточением в 2011 году – просто благодаря постепенному появлению новых производственных мощностей. Если бы в 2012 году власти осуществляли умеренную бюджетную и монетарную экспансию, одновременно поощряя рынок решительно устранять избыток мощностей, у Китая, скорее всего, были бы в дальнейшем более высокие темпы роста ВВП.
Мы не можем изменить прошлое, но можем извлечь из него уроки для достижения лучшего будущего. В китайском случае это означает, что сегодня надо проводить более экспансионистскую бюджетную и монетарную политику. Она поможет сократить «избыток мощностей» на макроэкономическом уровне, где такой избыток означает «отсутствие эффективного спроса». А на отраслевом уровне такая политика расширит пространство для ликвидации избыточных мощностей – это процесс, в котором китайские власти должны позволить рынку играть решающую роль.
Всё это серьёзно улучшит торговый баланс Китая. Хотя нет никаких оправданий для стран, которые проводят протекционистскую торговую политику во имя «национальной безопасности» (например, так поступают США), Китай должен гарантировать, что он соблюдает все правила Всемирной торговой организации.
В этом смысле очень воодушевляющим оказался Третий пленум Центрального комитета КПК 20-го созыва, состоявшийся в начале июля. Как отмечается в коммюнике пленума, Китай планирует «расcширять потенциал открытости» своей экономики для внешнего мира; «культивировать новые драйверы развития внешней торговли»; создавать – благодаря расширению сотрудничества с другими странами – «новые институты» поддержки открытой мировой экономики. Пока все стороны будут привержены сохранению взаимовыгодных – и взаимно уважительных – отношений, ни один торговый спор не будет неразрешим.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
The International Monetary Fund’s surcharge policy has led to an unseemly state of affairs: countries in financial distress have become the largest source of net revenue to the Fund in recent years. These surcharges must be eliminated or, at the very least, adjusted to reduce the excessive burden on highly indebted countries.
decry the counterproductive practice of imposing additional fees on countries in debt distress.
When it comes to alleviating the severe demographic crisis that China faces, prohibiting international adoptions of Chinese children amounts to a mere drop in the bucket. Still, the government's decision to do so is significant, as it reflects a long-overdue recognition that people should not be viewed as a burden.
welcomes the government's apparent recognition that a severe demographic crisis looms.
With less than two months to go until the US presidential election, the candidates’ opposing worldviews, objectives, and priorities – and their implications for international relations, the economy, and democracy – have come into sharper focus. While it is impossible to know exactly what a leader will do once in office, the contours of both a Donald Trump and a Kamala Harris presidency are remarkably well defined.
ПЕКИН – В этом году избыток производственных мощностей в Китае стал одной из главных тем дискуссий и причиной споров экономистов и политиков во всём мире. Но хотя их тревоги не совсем беспочвенны, они преувеличены, а проблема – разрешима.
В течение последних сорока лет Китай перешёл от плановой экономики, отличавшейся дефицитом товаров, к рыночной экономике, которая качается между недостаточным совокупным спросом и перегревом. На этом фоне власти обычно старались ликвидировать избыточные мощности, как только они появлялись. Например, в 2003 году борьба с избытком мощностей в сталелитейной промышленности привела к закрытию многих металлургических заводов.
После мирового финансового кризиса 2008 года экспорт Китая резко сократился, что привело к значительному замедлению темпов роста экономики. В первом квартале 2009 года ВВП Китая вырос всего на 6,1%. Это был самый низкий показатель за десять с лишним лет. Пытаясь справиться с этим шоком, власти Китая представили план стимулирования экономики на общую сумму 4 трлн юаней ($560 млрд). Благодаря огромным инвестициям (в 2009 году инвестиции в основные средства увеличились на 30,1%, а в 2010 году – на 23,8%, год к году) экономика Китая быстро восстановилась, и уже в 2010 году темпы её роста равнялись 10,6%.
Совокупный спрос тоже быстро рос, а совокупное предложение не поспевало за ним, поскольку нужно время, чтобы новые инвестиции привели к увеличению производственных мощностей. (Продолжительность этого лага зависит от вида инвестиций). Такое несоответствие способствовало росту инфляции: в 2010 году индекс потребительских цен (сокращённо ИПЦ) повысился на 3%.
В марте 2011 года темпы роста ИПЦ достигли пикового значения 5,4%, и китайское правительство объявило борьбу с инфляцией своей главной политической задачей года. И оно справилось с этой задачей: в период с 2009 по 2011 годы соотношение дефицита бюджета к ВВП Китая снизилось с 2,8% до 1,1%, а объём новых кредитов сократился с 9,6 трлн юаней до 7,5 трлн.
Однако производственные мощности, связанные с прежними инвестициями, уже начались формироваться или даже вводиться в строй. Соответственно, когда из-за ужесточения бюджетной и монетарной политики стал сокращаться совокупный спрос, возникло новое несоответствие. Во многих отраслях появились избыточные мощности, включая производство стали, автомобилей, цемента, алюминия, пестицидов, солнечных панелей и стекла.
PS Events: Climate Week NYC 2024
Project Syndicate is returning to Climate Week NYC with an even more expansive program. Join us live on September 22 as we welcome speakers from around the world at our studio in Manhattan to address critical dimensions of the climate debate.
Register Now
В этот момент темпы роста ИПЦ упали ниже 3%, а индекс цен производителей оказался в отрицательной зоне. В подобных обстоятельствах типичным ответом властей на возникновение переизбытка мощностей является возврат к бюджетной и монетарной экспансии ради стимулирования экономики. Однако китайские власти, напротив, решили продолжить ужесточение политики. В результате в 2012 году темпы роста ВВП упали до 7,7% и с тех пор всё время снижаются.
Ретроспективно представляется вполне возможным, что инфляционное давление пошло бы позднее на спад даже в том случае, если бы власти не занимались бюджетным и монетарным ужесточением в 2011 году – просто благодаря постепенному появлению новых производственных мощностей. Если бы в 2012 году власти осуществляли умеренную бюджетную и монетарную экспансию, одновременно поощряя рынок решительно устранять избыток мощностей, у Китая, скорее всего, были бы в дальнейшем более высокие темпы роста ВВП.
Мы не можем изменить прошлое, но можем извлечь из него уроки для достижения лучшего будущего. В китайском случае это означает, что сегодня надо проводить более экспансионистскую бюджетную и монетарную политику. Она поможет сократить «избыток мощностей» на макроэкономическом уровне, где такой избыток означает «отсутствие эффективного спроса». А на отраслевом уровне такая политика расширит пространство для ликвидации избыточных мощностей – это процесс, в котором китайские власти должны позволить рынку играть решающую роль.
Всё это серьёзно улучшит торговый баланс Китая. Хотя нет никаких оправданий для стран, которые проводят протекционистскую торговую политику во имя «национальной безопасности» (например, так поступают США), Китай должен гарантировать, что он соблюдает все правила Всемирной торговой организации.
В этом смысле очень воодушевляющим оказался Третий пленум Центрального комитета КПК 20-го созыва, состоявшийся в начале июля. Как отмечается в коммюнике пленума, Китай планирует «расcширять потенциал открытости» своей экономики для внешнего мира; «культивировать новые драйверы развития внешней торговли»; создавать – благодаря расширению сотрудничества с другими странами – «новые институты» поддержки открытой мировой экономики. Пока все стороны будут привержены сохранению взаимовыгодных – и взаимно уважительных – отношений, ни один торговый спор не будет неразрешим.