7c0f440446f86f380e840d27_pa3613c.jpg Paul Lachine

中国应该担起货币体系领导重任

华盛顿——

坊间对世界货币失调的担忧在日渐加深,我亦不例外。巴西财政部长提出了潜在货币战争说,此说不见得有多离谱。在货币市场上,不同经济政策、不同经济及政治体系总是相互作用、相互冲突。

现行汇率体系并不没有处于平衡状态。中国实行实质盯住美元的政策,其他国家则各自实行着自由或不自由浮动的汇率制度。中国实行资本账户严格管制的两分体系;其他国家则并不区分经常账户与资本账户。这使得人民币被日渐低估,保证了中国持续的巨额贸易盈余。

最重要的是,通过这样的安排,中国政府得以悄然从中国出口额中分走一大块利益,同时既不损害中国人民努力工作的动力,也不影响劳动生产率。这一安排收的效果不亚于征税,但实行起来要容易得多。

这就是中国成功的秘密。中国因此在与其他国家对话时处于优势,因为其政府有着盈余处置权。这一安排还使中国免遭重创发达世界的金融危机的蹂躏。对中国来说,此次危机不过是一次使出口暂时下降的外生事件。

毫不夸张的说,经过此次金融危机,中国已经成为了世界经济的舵手。人民币走向对于世界汇率体系有着决定性的影响

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今年早些时候,当欧元深陷危机时,中国选择了观望的政策。缺乏中国购买力深化了欧元的跌势。当欧元跌至1.20美元时,中国终于出手维护欧元作为国际货币的地位。中国的买入行为力挽狂澜,止住了欧元的跌势。

最近,由于美国国会威胁通过中国货币操纵法案,中国允许人民币对美元升值好几个百分点。但欧元、日元和其他货币也在对美元升值,这使得人民币升值对中国优势的影响有所减弱。

目前,中国的主导地位经受着内部和外部因素两方面的威胁。全球经济减速史保护主义有所抬头。日本、韩国和巴西等国家均单方面地介入了货币市场。如果他们模仿中国采取资本流动管制措施,中国就会失去一部分优势。此外,全球货币市场将产生分崩离析,世界经济形势将会恶化。

中国问题专家迈克尔·贝蒂斯(Michael Pettis)指出,自2000年至2009年,消费占中国GDP的比重从46%(这个数字已经很低)一路下滑到35.6%。新增资本商品投资只能获得很低的回报。从现在开始,消费必须以远高于GDP的速度增长。

外部事务也在促使人民币升值。但货币调整必须在国际协作的框架内进行,这样才有助于消除全球不平衡。

美国面临的失衡可谓中国的镜像。中国的威胁是通胀,而美国的风险是通缩。美国消费占GDP比重高达近70%——实在是太高了。美国需要财政刺激计划以增强竞争力,而不是所谓的“量化宽松”货币政策,后者只能对除人民币以外的所有货币产生升值压力。

同时,美国需要人民币升值以削减贸易赤字、减轻日益加重的债务负担。而中国也可以接受较强势的人民币和较低的增长数字,只要消费在经济中所占比重可以保持上升且生活水平可以持续改善。中国老百姓没什么可不满意的,只有出口商会遭受损失,流入中国政府账户的盈余也会有所缩水。或许如总理温家宝所言,如果人民币大幅度升值会是一场灾难,但每年升值10%还是可以接受的。

中国政府是货币盈余的直接受益者,因此它必须具有远见卓识接受削弱自身力量的措施,并认识到在经济政策上与世界各国精诚合作的好处。中国领导人必须认识到,无视贸易伙伴的利益,中国自己也无法维持上升的势头。

唯有中国才能担起发起国际合作进程的重任。这是因为它可以用人民币升值作筹码。在国内,中国已经建立了一套团结机制。现在,它需要再往前迈一步,使整个国际社会团结起来。中国所能获得好处就是其崛起为全世界所接受。

不管有没有认识到这一点,中国都业已成为世界领袖。如果它不能担起领袖的责任,全球货币体系就面临分崩离析,世界经济也将随之陷入万劫不复。不管发生哪一幕,中国的贸易盈余都注定要缩水,但贸易盈余缩水伴随生活水平的改善还是全球经济衰退,就要看中国的选择了。

以积极结局收场的前景不容乐观,但无论如何不能束手待毙。因为,如果没有国际合作的话,世界将陷入长期的动荡和混乱。

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