At a time of escalating global turmoil, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided.
Subscribe to Digital or Digital Plus now to secure your discount.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
Although Donald Trump got off to a good start, with equity prices hitting all-time highs in anticipation of pro-growth policies, investor confidence has vanished, tanking the stock market. With the president deliberately undermining the foundations of US prosperity, one must ask why he is doing it, and what could stop him.
offers three explanations for a set of policies that have sent investor confidence into a tailspin.
The US administration’s plan to impose “reciprocal” import tariffs could severely curtail key Indian exports, including chemicals, metals, auto parts, and pharmaceuticals, leading to job losses and undermining fiscal stability. India has little choice but to lower its own tariffs while negotiating improved access to the US market.
urges policymakers to brace for the impact – known and unknown – of the US administration’s trade policies.
Less than two months into his second presidency, Donald Trump has imposed sweeping tariffs on America’s three largest trading partners, with much more to come. This strategy not only lacks any credible theoretical foundations; it is putting the US on a path toward irrevocable economic and geopolitical decline.
发自华盛顿特区——在去年走马上任时,墨西哥总统克劳迪娅·谢因鲍姆(Claudia Sheinbaum)面临着一系列严峻政治和经济挑战:不断增加的债务、财政赤字、猖獗的贩毒集团暴力以及持续升级的美墨边境危机。如果这些都还不够的话,还有美国总统特朗普威胁要对墨西哥进口商品全面征收关税。此举一旦实施就可能削弱墨西哥的经济,并进一步破坏其政治体系的稳定。
标志着美墨战争爆发的1846年美国入侵致使墨西哥失去了一半领土,而这一事件依然深深根植在墨西哥的公众意识之中。在这一历史创伤之下特朗普近期行为在该国引发的广泛愤怒也就不足为奇了。
在过去六周里,特朗普将墨西哥湾更名为“美国湾”,并以墨西哥未能阻止移民和芬太尼越境为由威胁要对该国领土进行军事干预。特朗普政府还对原本可以在等待裁决期间入境的寻求庇护者关闭了边境。这给墨西哥当局造成了巨大压力,致使其不得不扩建短期人道主义设施以容纳越来越多滞留在边境一侧的移民。
而特朗普影响最大的行动则是决定对墨西哥进口商品征收25%的关税,这几乎肯定会使后者陷入经济衰退。虽然谢因鲍姆通过同意增派1万名士兵到美墨边境维持治安成功争取到了30天暂缓期,但特朗普表示关税“将按时、按计划推进”,随后又在实施时间上制造了更多混乱。假设关税生效并导致经济衰退,那么对墨美两国经济的影响都将是深远的,甚至会催生更大的移民压力。
对美国贸易的严重依赖使得墨西哥特别容易受到前者政策转变的影响。墨西哥是世界第八大出口国,出口占据了其GDP的43%左右。2023年墨西哥超越中国成为美国最大贸易伙伴,也凸显了该国在经济上对北方邻邦的依赖。
约80%的墨西哥出口产品都运往美国,其中用于组装汽车和机床等最终产品的零部件占了近90%。由于制造过程涉及多个阶段且每个阶段都需要加装部件,因此许多商品要来回过境七八次才能达到最终形态。除商品外墨西哥还依赖服务贸易,而2023年的服务贸易占其GDP的7.4%。
Winter Sale: Save 40% on a new PS subscription
At a time of escalating global turmoil, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided.
Subscribe to Digital or Digital Plus now to secure your discount.
Subscribe Now
1992年的《北美自由贸易协定》正式确立了墨西哥与美国和加拿大的经济一体化。然而特朗普在其第一任期内将该协定称之为“有史以来最糟糕的贸易协定”并坚持要重新谈判。谈判结果变化不大,但该协定被重新命名为《美国-墨西哥-加拿大协定》。
经济一体化也有利于加拿大和美国,但对墨西哥尤为重要。按购买力平价计算2024年墨西哥的人均GDP为25000美元,不及美国1/3。除货物贸易外,墨西哥经济还严重依赖外国投资、美国游客和侨汇。
因此即使特朗普放弃对墨西哥商品征收25%关税,墨西哥仍可能受到其贸易政策的严重打击。在竞选总统期间特朗普曾提议对所有进口商品普遍征收10%关税。他还多次抨击那些对美存在贸易顺差的国家。虽然墨西哥也是顺差国之一,但与中国和欧盟相比仍相对较小。
当然,贸易只是问题的一部分。长期以来特朗普及其支持者都将源源不断涌入美国的移民归咎于墨西哥,将其描述为“入侵”。然而尽管近年来试图跨越美国南部边境的移民总数量大增,但自2007年以来来自墨西哥本土的非法移民数量其实下降了34%。2005-2014年间离开美国的墨西哥人要多于进入的,而在2015-2022年间试图跨越两国边境的1300万移民绝大多数都是借道墨西哥北上的中南美洲人。
墨西哥移民人数的减少在很大程度上反映了自由贸易带来的生活水平提升。但尽管取得了这一进步,来自美国侨汇仍然是墨西哥经济的重要支柱,2023年占其GDP的4.5%。
特朗普的重新上台给墨西哥的经济前景蒙上了一层阴影。他的关税政策一旦落地就很可能意味着失业、工资下降和增长严重下滑。具有讽刺意味的是,由美国引发的墨西哥经济衰退很可能会推动更多的人口向北迁移,从而破坏特朗普宣称的目标。
尽管美国一再努力加强边境管制,但经济学家的共识是合法移民应大幅增加。稳定的移民潮一直是推动GDP增长的关键因素,帮助美国超越了大多数其他发达经济体。严格限制移民会减缓劳动力增长,威胁经济长期前景。而最有效的解决方案则是简化合法移民程序,提升无证移民地位,但立法僵局却拖延了这些亟待实施的改革。
与此同时,特朗普关税的不确定性已经减少了墨西哥的资本流入——尽管那些将生产转出中国的企业部分抵消了这种下降。但相关风险远远不限于墨美两国之间。根据《全球贸易警报》,在173个受评估国家中有117个存在遭受美国贸易报复的风险,其中墨西哥位居前15位。
除了直接损害之外,特朗普在非贸易事务上针对一个重要贸易伙伴的决定开创了一个腐蚀国际经济秩序基础的危险先例,全球经济都可能最终都要为此付出代价。