印度经济热点

孟买—印度经济也许很快就会重新上路。新政府正在重建财政纪律、激励官僚，这让人们乐观地认为高涨的商业信心能够重新激活投资，特别是是基础设施投资。但印度总体增长前景掩盖了存在于邦、区、市甚至镇的经济机会图景——公司只有通过仔细研究才能发现这些机会。

印度经济数据令人振奋。2025年前的平均年GDP增长预计将达到6.4—7.7%。这比去年4.7%的注资漂亮不少，已接近于截至2012年的十年的平均增长记录。此外，这一预测与发达国家长期停滞的预期形成了鲜明对比。如此经济加速将让印度成为世界增长最快的大经济体之一，并让有能力随意消费的印度人数量从2012年的2,700万增加到2025年的8,900万。

但潜力并不是均匀分布的。根据最新报告，从现在到2025年，印度GDP增长的一大半将来自八个邦（古吉拉特、哈里亚纳、喜马偕尔、南方、喀拉拉、马哈拉施特拉、泰米尔纳德、安德拉和北阿坎德），这八个邦只涵盖了31%的印度人口。这八个邦加上四个城市邦（新德里、果阿、昌迪加尔和本地治里）将拥有5,000万消费者，或57%的印度中产阶级家庭。

事实上，印度表现最好地区的人均GDP增长率可能达到全国水平的两倍。这是多重因素的反映，包括快速城市化、技能和基础设施方面的持续投资以及从农业向汽车零件、石油化工、制药、金融和IT服务业等工业行业的转变。

到2025年，这些地区的经济将赶上中等收入国家。马哈拉施特拉的1.28亿消费者市场将产生于今天的巴西等量齐观的购买力。新德里的2,200万人将拥有与今天的俄罗斯相当的生活水平。

不那么显而易见但仍可谓重大发展的是，按照当前趋势，恰蒂斯加尔、奥里萨、西孟加拉、拉贾斯坦和中央等邦的人均GDP到2025年预计将达到全国平均水平的0.7到1.2倍，中产阶级消费者数量将增加三倍，达到1,600万。相反，表现最差的邦，包括比哈尔、北方和贾坎德邦，人均GDP将在印度平均水平的0.7倍以下，它们将在低收入和高人口增长中苦苦挣扎，除非能够大幅改善治理和投资轨迹。

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但追求最佳增长机会的投资者必须超越各邦的标题数字，仔细审视印度各区，特别是城市集群（urban clusters）及其内部。我们发现了49个这种高增长集群，分布于全国183个区中。2012年，这些地区涵盖了印度人口的额一半、GDP的70%和消费者的71%。它们还包括了印度450个10万人以上城市中的250个。

有趣的是，这些城市集群中有三分之一处于中低经济表现的邦或接近于表现较好邦中较小、知名度较低的城镇。比如，安德拉邦的内洛尔（Nellore）城市集群拥有稻田、烟草、花生、芒果和甘蔗农场。拉贾斯坦邦的比卡内尔（Bikaner）城市集群富于含油种子和Makarana大理石和石灰石的开采和制造。更加多元化的马哈拉施特拉邦的奥兰加巴德（Aurangabad）城市集群是不少印度最大的种子公司的所在地，拥有活跃的汽车、制药和糖生产行业，同时也是旅游枢纽，坐落着阿旃陀（Ajanta）和艾洛拉（Ellora）石窟。

这些名气较小的城市集群的区位表明，寻找低成本不动产和高技能工人的投资者应该更加仔细地审视印度的经济地理以决定在哪里经营。这些区位最终可能成为基于知识的行业或服务业的枢纽，类似于班加罗尔、海德拉巴和普纳而印度大城市——并且更加便宜一些。

随着印度有活力的经济集群的继续发展，它们会自然产生投资卫生和水系统、教育和医疗、机场、铁路和公路连接的需要。这将给投资者带来许多部门的机会，包括消费品、金融服务、住房和基础设施。

考虑到这些集群的结构性优势——包括接近大城市中心——它们能够为面向印度的投资带来最佳回报。希望抓住印度下一轮增长浪潮的公司也许会想考虑很少出现在投资列表上的地区，但这也许比热门地区更有价值。