bleicher1_Getty Images_digital dollar Getty Images

Stablecoins kunnen de mondiale status van de dollar schragen

WASHINGTON, DC – Stel je een wereld voor waarin China de Verenigde Staten heeft verdrongen aan de top van de wereldeconomie en waarin de renminbi (de Chinese munt), en niet de greenback, de mondiale reservemunt is. Dit scenario zou rampzalig zijn voor de burgers, bedrijven en bondgenoten van de VS. Gezien Amerika’s recordhoge schulden en onhoudbare uitgaven zou een verminderde vraag naar dollaractiva de Amerikaanse economie verlammen. De regering zou gedwongen worden om te bezuinigen op openbare diensten en militaire uitgaven, waardoor bijna elk facet van het Amerikaanse leven zou veranderen – en niet ten goede.

Erger nog, de Communistische Partij van China zou de wereldwijde betalingssystemen en andere financiële infrastructuur controleren. Dit zou de CPC in staat stellen haar invloed uit te oefenen en haar controlestaat over de hele wereld te exporteren, en de VS en hun bondgenoten te isoleren met een muur van sancties. Als een Amerikaans individu of bedrijf kritiek zou hebben op China’s leiders, zou die persoon of dat bedrijf onmiddellijk worden afgesneden van de mondiale handel.

De CPC probeert dit te realiseren. In samenhang met zijn Belt and Road Initiative, dat de Chinese invloed enorm heeft uitgebreid door grote infrastructuur- en technologieprojecten in opkomende en ontwikkelingseconomieën te financieren, besteedt China aanzienlijke middelen aan het creëren van een alternatief voor het betalingssysteem in dollars. In 2021 zette de Chinese regering een belangrijke stap in deze richting met de lancering van een digitale munt van de centrale bank (CBDC).

Om het bereik van deze digitale renminbi te vergroten, neemt de People’s Bank of China (PBOC) het voortouw om een platform te creëren voor onmiddellijke grensoverschrijdende vereffening. Het mBridge-project, kort voor ‘multiple CBDC-bridge’ en ontwikkeld in samenwerking met een handvol andere centrale banken, probeert commerciële banken, bedrijven en monetaire autoriteiten aan te sluiten op een gedistribueerd netwerk voor handel en financiële stromen. Veel westerse centrale banken, waaronder de Europese Centrale Bank en de Federal Reserve Bank van New York, evenals de Wereldbank en commerciële banken, hebben zich als waarnemers bij het project aangesloten, maar hebben weinig invloed op het ontwerp en de technische details ervan.

Als mBridge slaagt, zou het de machtspositie van China op het gebied van valuta versterken. Er zijn zorgwekkende tekenen dat deze strategie vruchten begint af te werpen. In april bleek uit gegevens van SWIFT, het in Brussel gevestigde interbancaire betalingsnetwerk, dat het aandeel van de renminbi in internationale betalingen een recordhoogte had bereikt en de yen had ingehaald om de op drie na meest gebruikte valuta in grensoverschrijdende transacties te worden. Hoewel de renminbi nog een lange weg te gaan heeft voordat hij een geloofwaardige bedreiging kan vormen voor de dollar, zal mBridge deze trend alleen maar versnellen.

De dollar heeft bijna een eeuw lang geheerst omdat hij wordt ondersteund door een gevestigde rechtsorde, een groot en krachtig leger en een dynamische economie. Maar de Amerikaanse beleidsmakers kunnen het zich niet veroorloven om werkeloos toe te kijken terwijl de wereld verandert. Het Britse pond was ooit de dominante valuta voor internationale handel en buitenlandse reserves – totdat dat niet meer zo was. Als de greenback hetzelfde lot wil vermijden, moeten de Amerikaanse leiders erkennen dat het Amerikaanse financiële systeem dringend aan vernieuwing toe is. Nu onze levens en economieën steeds meer gedigitaliseerd worden, moet de dollar dat ook worden.

Introductory Offer: Save 30% on PS Digital
PS_Digital_1333x1000_Intro-Offer1

Introductory Offer: Save 30% on PS Digital

Access every new PS commentary, our entire On Point suite of subscriber-exclusive content – including Longer Reads, Insider Interviews, Big Picture/Big Question, and Say More – and the full PS archive.

Subscribe Now

De belangrijkste uitdaging voor Amerikaanse functionarissen is om de mondiale financiële architectuur zo aan te passen dat de dollar gebruikt kan blijven worden als instrument om de economische vrijheid wereldwijd te bevorderen. De oplossing ligt in een centrale pijler van de Amerikaanse soft power: technologische innovatie. Met andere woorden, een betalingssysteem dat is gebouwd door de particuliere sector in de VS is beter dan een systeem dat is gebouwd door de PBOC met behulp van Chinese technologie. Naast het op orde brengen van Amerika’s begroting, zouden beleidsmakers ondernemers moeten steunen die stablecoins uitgeven op basis van blockchain-technologie.

Stablecoins – die bijna allemaal gedekt worden door dollars – kunnen de vraag naar Amerikaanse staatsobligaties garanderen, terwijl ze de wereldwijde reputatie van de greenback een boost geven en zijn bereik uitbreiden naar nieuwe digitale platforms die gebruikers mondiger maken, en de individuele privacy en soevereiniteit beschermen. Maar om het gebruik aan te moedigen, moeten beleidsmakers een aangepast regelgevend kader creëren dat zowel emittenten als houders enige mate van rechtszekerheid biedt en verdere innovatie bevordert. Het dollarbetalingssysteem ligt onder vuur. Gezien wat er op het spel staat, moet het beschermen van de toekomst ervan een nationale veiligheidsvereiste worden.

Paul Ryan, voormalig voorzitter van het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden (2015-2019), is visiting fellow bij het American Enterprise Institute en lid van de Paradigm Policy Council.

https://prosyn.org/tV31D4nnl