شنغهاي — في مقالته المشهورة في عام 1954 بعنوان "التنمية الاقتصادية مع إمدادات غير محدودة من العمالة"، توصل الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل، آرثر لويس، إلى أن "المشكلة الأساسية في نظرية التنمية الاقتصادية تتمثل في فهم العملية حيث كانت المدخرات والاستثمارات في الاقتصاد تمثل 4٪ أو 5٪ أو حتى أقل من الدخل القومي الإجمالي. ولكن في وقت لاحق، كان معدل الادخار الاختياري للاقتصاد يمثل 12 ٪ ، 15 ٪، أو حتى أكثر من الدخل القومي. ويعتقد لويس أن عملية التغيير هذه هي القضية الأساسية لنظرية التنمية الاقتصادية، لأن جوهر التنمية الاقتصادية يتمثل في تراكم رأس المال السريع (بما في ذلك المعرفة ومهارات رأس المال).
ترتبط رؤية لويس ارتباطا وثيقا بالنمو السريع الذي تقوده الاستثمارات الصينية في العقود الأخيرة. لكن نمو الصين يعتمد على معدلات أعلى بكثير من المدخرات الوطنية مما كان يمكن أن يتخيله آرثر. واليوم، نموذج التطوير غير متوازن وخطير بشكل متزايد. خلافا للعملية التي وصفها لويس، يجب على الصين الآن إيجاد طرق فعالة لخفض معدل المدخرات، وتحويل نموذج التنمية الاقتصادية، والاعتماد بشكل أكبر على حجم الاستهلاك المحلي الكبير لتطوير الاقتصاد.
سيكون هذا تحولا رئيسيا. على مدى ثلاثة أو أربعة عقود، اعتمدت الصين على التصنيع الموجه للتصدير للحفاظ على التنمية الاقتصادية السريعة. مثل اليابان وغيرها من اقتصادات شرق آسيا سريعة النمو، استخدمت الصين بنجاح المدخرات المحلية الكبيرة للاستثمار في التصنيع الموجه للتصدير. ومع استمرار فائض العمالة الصينية في الانتقال من الزراعة إلى قطاع التصدير، استمر معدل المدخرات في الارتفاع.
مثل اليابان وغيرها من الاقتصادات الصغيرة سريعة النمو في شرق آسيا، ومع ارتفاع معدل الصادرات الصناعية، كانت الخدمات المحلية والقطاعات غير القابلة للتداول (بما في ذلك قطاع الاتصالات والتمويل) محميّة للغاية في الصين. غالبا ما تكون هذه الحماية زائدة بشكل غير ضروري. وقد ساهمت هذه الإستراتيجية الهيكلية غير المتوازنة في انخفاض حصص دخل العمالة والاستهلاك المحلي في الناتج المحلي الإجمالي بشكل نسبي. وقد أدى ذلك إلى زيادة الفائض التجاري الصيني، خاصة مع الولايات المتحدة، مما زاد من مخاطر الاحتكاك التجاري وحتى الحروب التجارية.
قبل خمسة عشر عاما، بدأت الولايات المتحدة والدول الغربية الكبرى الأخرى تطالب الصين بتخفيض فائضها التجاري. في ظل هذا الضغط، اضطرت الصين إلى توسيع إنفاقها بشكل كبير على الاستثمار في البنية التحتية المحلية والإسكان والسماح بارتفاع قيمة الرنمينبي، الأمر الذي جعل الصادرات أكثر تكلفة. ونتيجة لذلك، انخفض الفائض التجاري للصين من حوالي 8.6 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي قبل عقد من الزمن إلى التوازن الحالي.
لكن الصين دفعت ثمناً باهظاً لتعديل إعادة التوازن هذه. على الرغم من أن زيادة الاستثمار في البنية التحتية يمكن أن يساعد في الحد من المدخرات المفرطة، إلا أن الاستثمار المفرط في البنية التحتية يمكن أن يؤدي إلى تقلب الاقتصاد الكلي والنمو الهش "الخطير". وهذا ما حدث بالفعل. قبل الأزمة المالية العالمية عام 2008، كان اقتصاد الصين يتوجه بالفعل نحو مسار نمو غير آمن. ومنذ ذلك الحين، تحرك الاقتصاد الصيني إلى الاتجاه الخاطئ: فقد أدى التوسع الائتماني السريع إلى دفع الاستثمار في بناء البنية التحتية والذي أدى بدوره إلى ارتفاع قياسي في سوق العقارات.
At a time when democracy is under threat, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided. Subscribe now and save $50 on a new subscription.
Subscribe Now
بعد أكثر من عقد من الزيادة المستمرة في الاستثمار المحلي، تواجه الصين الآن تدهوراً متسارعاً في إجمالي إنتاجية العوامل والعائد على رأس المال. فقد أدى تدهور الإنتاجية إلى فتور نمو الناتج المحلي الإجمالي، ومن شبه المؤكد أنه لن يعود إلى المستويات السابقة. ومما زاد الطين بلة، أن الصين تعاني من مخاطر كبيرة في مجالي الائتمان والاقتصاد الكلي، الأمر الذي سيحد من إمكانية نمو الاستثمار في المستقبل.
كل هذا يدل على أن نموذج النمو الصيني المتمثل في المدخرات العالية والاستثمار المرتفع في العقود الأخيرة أصبح غير عملي. يتمثل الحل الفعال في الاعتماد على نموذج التنمية للحد من المدخرات الصينية المفرطة. وقد أدى فشل اليابان في اتخاذ تدابير مماثلة إلى انهيار فقاعة أسعار الأصول في أوائل التسعينيات. ومع ذلك، حتى الآن، لا يبدو أن الصين تدرك الحاجة الملحة لخفض المدخرات المفرطة، على الرغم من أن خفض المدخرات أمر بالغ الأهمية لنمو الصين على المدى الطويل.
تحتاج الصين إلى تحويل نموذجها التنموي من الصادرات إلى السوق المحلية الضخمة البالغة 1.4 مليار نسمة، الأمر الذي يتطلب من الصين أن تفتح خدماتها وقطاعاتها غير التجارية للمستثمرين الأفراد الأجانب والمحليين لتوسيع العرض. وبسبب قمع هذه القطاعات وحمايتها لعقود، لا تزال إنتاجيتها منخفضة نسبياً. لكن الصين تتمتع بإمكانيات سوق ضخمة في مجالات الاتصالات والرعاية الصحية والضمان الاجتماعي والتعليم والترفيه والتمويل والتأمين. وقد أظهرت القوة الشرائية الضخمة التي تم إطلاقها بالفعل في قطاع الإنترنت المتنقل في البلاد حكمة تحرير هذه القطاعات الأخرى.
إن القيام بذلك من شأنه أن يعزز الإنتاجية بدرجة كبيرة، لأن السوق الصينية المحلية كبيرة بما يكفي لاستيعاب العديد من المنافسين في القطاع. وهذا بدوره سيخلق فرص عمل مستدامة للتعويض عن خسائر الوظائف الناجمة عن التحول الهيكلي بعيداً عن التصنيع الموجه للتصدير. والأهم من ذلك، أن فتح القطاعات غير القابلة للتداول في السوق المحلية سيساعد على زيادة الطلب على الاستهلاك ويحول دون توفير المدخرات، مما يساعد على تحسين عوائد الاستثمار.
تعاني الصين من فترة حرجة في التنمية الاقتصادية. على مدى عقود، اعتمدت بنجاح إستراتيجية النمو التي تقودها الاستثمارات والصادرات لاقتصادات شرق آسيا الصغيرة، ولم يتم استغلال مزاياها بالكامل باعتبارها بلد ضخم. ولكن مع تزايد خطورة هذا النمط غير المتوازن، يجب أن يعتمد نمو الصين بشكل أكبر على الطلب من سوقها المحلية، ويعتمد أقل على قدراتها الصناعية وصادراتها. هذه هي الطريقة الذكية لإدارة مدخرات البلد، وهي المفتاح للفوز بأي حرب تجارية مع الولايات المتحدة.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
The United States and its allies have a unique opportunity to help Syria finally move away from foreign-sponsored proxy wars and toward a more balanced regional alignment. Engagement with Syria's new leadership offers leverage, whereas confrontation will merely perpetuate the old cycle of bloodshed.
explains how America and its allies should respond to the demise of the country's longstanding dictatorship.
شنغهاي — في مقالته المشهورة في عام 1954 بعنوان "التنمية الاقتصادية مع إمدادات غير محدودة من العمالة"، توصل الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل، آرثر لويس، إلى أن "المشكلة الأساسية في نظرية التنمية الاقتصادية تتمثل في فهم العملية حيث كانت المدخرات والاستثمارات في الاقتصاد تمثل 4٪ أو 5٪ أو حتى أقل من الدخل القومي الإجمالي. ولكن في وقت لاحق، كان معدل الادخار الاختياري للاقتصاد يمثل 12 ٪ ، 15 ٪، أو حتى أكثر من الدخل القومي. ويعتقد لويس أن عملية التغيير هذه هي القضية الأساسية لنظرية التنمية الاقتصادية، لأن جوهر التنمية الاقتصادية يتمثل في تراكم رأس المال السريع (بما في ذلك المعرفة ومهارات رأس المال).
ترتبط رؤية لويس ارتباطا وثيقا بالنمو السريع الذي تقوده الاستثمارات الصينية في العقود الأخيرة. لكن نمو الصين يعتمد على معدلات أعلى بكثير من المدخرات الوطنية مما كان يمكن أن يتخيله آرثر. واليوم، نموذج التطوير غير متوازن وخطير بشكل متزايد. خلافا للعملية التي وصفها لويس، يجب على الصين الآن إيجاد طرق فعالة لخفض معدل المدخرات، وتحويل نموذج التنمية الاقتصادية، والاعتماد بشكل أكبر على حجم الاستهلاك المحلي الكبير لتطوير الاقتصاد.
سيكون هذا تحولا رئيسيا. على مدى ثلاثة أو أربعة عقود، اعتمدت الصين على التصنيع الموجه للتصدير للحفاظ على التنمية الاقتصادية السريعة. مثل اليابان وغيرها من اقتصادات شرق آسيا سريعة النمو، استخدمت الصين بنجاح المدخرات المحلية الكبيرة للاستثمار في التصنيع الموجه للتصدير. ومع استمرار فائض العمالة الصينية في الانتقال من الزراعة إلى قطاع التصدير، استمر معدل المدخرات في الارتفاع.
مثل اليابان وغيرها من الاقتصادات الصغيرة سريعة النمو في شرق آسيا، ومع ارتفاع معدل الصادرات الصناعية، كانت الخدمات المحلية والقطاعات غير القابلة للتداول (بما في ذلك قطاع الاتصالات والتمويل) محميّة للغاية في الصين. غالبا ما تكون هذه الحماية زائدة بشكل غير ضروري. وقد ساهمت هذه الإستراتيجية الهيكلية غير المتوازنة في انخفاض حصص دخل العمالة والاستهلاك المحلي في الناتج المحلي الإجمالي بشكل نسبي. وقد أدى ذلك إلى زيادة الفائض التجاري الصيني، خاصة مع الولايات المتحدة، مما زاد من مخاطر الاحتكاك التجاري وحتى الحروب التجارية.
قبل خمسة عشر عاما، بدأت الولايات المتحدة والدول الغربية الكبرى الأخرى تطالب الصين بتخفيض فائضها التجاري. في ظل هذا الضغط، اضطرت الصين إلى توسيع إنفاقها بشكل كبير على الاستثمار في البنية التحتية المحلية والإسكان والسماح بارتفاع قيمة الرنمينبي، الأمر الذي جعل الصادرات أكثر تكلفة. ونتيجة لذلك، انخفض الفائض التجاري للصين من حوالي 8.6 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي قبل عقد من الزمن إلى التوازن الحالي.
لكن الصين دفعت ثمناً باهظاً لتعديل إعادة التوازن هذه. على الرغم من أن زيادة الاستثمار في البنية التحتية يمكن أن يساعد في الحد من المدخرات المفرطة، إلا أن الاستثمار المفرط في البنية التحتية يمكن أن يؤدي إلى تقلب الاقتصاد الكلي والنمو الهش "الخطير". وهذا ما حدث بالفعل. قبل الأزمة المالية العالمية عام 2008، كان اقتصاد الصين يتوجه بالفعل نحو مسار نمو غير آمن. ومنذ ذلك الحين، تحرك الاقتصاد الصيني إلى الاتجاه الخاطئ: فقد أدى التوسع الائتماني السريع إلى دفع الاستثمار في بناء البنية التحتية والذي أدى بدوره إلى ارتفاع قياسي في سوق العقارات.
HOLIDAY SALE: PS for less than $0.7 per week
At a time when democracy is under threat, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided. Subscribe now and save $50 on a new subscription.
Subscribe Now
بعد أكثر من عقد من الزيادة المستمرة في الاستثمار المحلي، تواجه الصين الآن تدهوراً متسارعاً في إجمالي إنتاجية العوامل والعائد على رأس المال. فقد أدى تدهور الإنتاجية إلى فتور نمو الناتج المحلي الإجمالي، ومن شبه المؤكد أنه لن يعود إلى المستويات السابقة. ومما زاد الطين بلة، أن الصين تعاني من مخاطر كبيرة في مجالي الائتمان والاقتصاد الكلي، الأمر الذي سيحد من إمكانية نمو الاستثمار في المستقبل.
كل هذا يدل على أن نموذج النمو الصيني المتمثل في المدخرات العالية والاستثمار المرتفع في العقود الأخيرة أصبح غير عملي. يتمثل الحل الفعال في الاعتماد على نموذج التنمية للحد من المدخرات الصينية المفرطة. وقد أدى فشل اليابان في اتخاذ تدابير مماثلة إلى انهيار فقاعة أسعار الأصول في أوائل التسعينيات. ومع ذلك، حتى الآن، لا يبدو أن الصين تدرك الحاجة الملحة لخفض المدخرات المفرطة، على الرغم من أن خفض المدخرات أمر بالغ الأهمية لنمو الصين على المدى الطويل.
تحتاج الصين إلى تحويل نموذجها التنموي من الصادرات إلى السوق المحلية الضخمة البالغة 1.4 مليار نسمة، الأمر الذي يتطلب من الصين أن تفتح خدماتها وقطاعاتها غير التجارية للمستثمرين الأفراد الأجانب والمحليين لتوسيع العرض. وبسبب قمع هذه القطاعات وحمايتها لعقود، لا تزال إنتاجيتها منخفضة نسبياً. لكن الصين تتمتع بإمكانيات سوق ضخمة في مجالات الاتصالات والرعاية الصحية والضمان الاجتماعي والتعليم والترفيه والتمويل والتأمين. وقد أظهرت القوة الشرائية الضخمة التي تم إطلاقها بالفعل في قطاع الإنترنت المتنقل في البلاد حكمة تحرير هذه القطاعات الأخرى.
إن القيام بذلك من شأنه أن يعزز الإنتاجية بدرجة كبيرة، لأن السوق الصينية المحلية كبيرة بما يكفي لاستيعاب العديد من المنافسين في القطاع. وهذا بدوره سيخلق فرص عمل مستدامة للتعويض عن خسائر الوظائف الناجمة عن التحول الهيكلي بعيداً عن التصنيع الموجه للتصدير. والأهم من ذلك، أن فتح القطاعات غير القابلة للتداول في السوق المحلية سيساعد على زيادة الطلب على الاستهلاك ويحول دون توفير المدخرات، مما يساعد على تحسين عوائد الاستثمار.
تعاني الصين من فترة حرجة في التنمية الاقتصادية. على مدى عقود، اعتمدت بنجاح إستراتيجية النمو التي تقودها الاستثمارات والصادرات لاقتصادات شرق آسيا الصغيرة، ولم يتم استغلال مزاياها بالكامل باعتبارها بلد ضخم. ولكن مع تزايد خطورة هذا النمط غير المتوازن، يجب أن يعتمد نمو الصين بشكل أكبر على الطلب من سوقها المحلية، ويعتمد أقل على قدراتها الصناعية وصادراتها. هذه هي الطريقة الذكية لإدارة مدخرات البلد، وهي المفتاح للفوز بأي حرب تجارية مع الولايات المتحدة.