NEW YORK – Die meisten modernen Notenbanken betrachten die gesamtwirtschaftliche Stabilität – d. h. Preisstabilität oder, in einigen Fällen, Preisstabilität plus Vollbeschäftigung – als ihr Hauptziel. Doch scheinen der Bank von Japan und der Europäischen Zentralbank die Mittel auszugehen, mit denen sich dieses Ziel wirksam verfolgen lässt. Und die Bank von England und die US Federal Reserve könnten sich bald in einer ähnlichen Lage wiederfinden. Wann immer der nächste zyklische Abschwung eintritt, wird sich die effektive Untergrenze des Leitzinses einmal mehr zu einer verbindlichen Begrenzung für die Geldpolitik entwickeln (eine Situation, die als „Liquiditätsfalle“ bezeichnet wird).
NEW YORK – Die meisten modernen Notenbanken betrachten die gesamtwirtschaftliche Stabilität – d. h. Preisstabilität oder, in einigen Fällen, Preisstabilität plus Vollbeschäftigung – als ihr Hauptziel. Doch scheinen der Bank von Japan und der Europäischen Zentralbank die Mittel auszugehen, mit denen sich dieses Ziel wirksam verfolgen lässt. Und die Bank von England und die US Federal Reserve könnten sich bald in einer ähnlichen Lage wiederfinden. Wann immer der nächste zyklische Abschwung eintritt, wird sich die effektive Untergrenze des Leitzinses einmal mehr zu einer verbindlichen Begrenzung für die Geldpolitik entwickeln (eine Situation, die als „Liquiditätsfalle“ bezeichnet wird).