那么，到底是谁的QE？

坎布里奇—从1913年（美联储成立于是年）到20世纪80年代后半，可以说美联储是唯一一家购买美国国债的中央银行。在这段时间里，美联储大约持有12—30%的未到期可交易美国政府证券（见图），二战后的最大持有量出现在1973年第一次石油价格暴涨后，美联储为了提振美国经济而大量购买国债。