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The World Trade Organization's precipitous decline into irrelevance should serve as a warning to the International Monetary Fund's shareholder governments, its management, and everyone who values multilateral economic cooperation. In a rapidly changing world, global institutions must reform or die.
propose incremental changes to keep developing and emerging economies on board and engaged.
The old Europe of the Cold War sought comfort in the past and confidence in the solitary US leadership that defined the era. Unfortunately, when it comes to its own security, Europe seemingly remains in a time warp, stuck somewhere before 1989.
laments that nostalgia for US leadership unites a continent that must define the decisive action needed now.
雅典—欧洲建制派踌躇满志。最近他们宣布了两件事，即使只是部分正确，意义和十分重大：希腊债务危机结束，以及法德重新设计欧元区的协议。不幸的是，这两件事只是欧盟建制派绝不放过放过机会的机会的过人天赋的最新证明。
两件事在同一周宣布，这不是巧合。发生于2010年的希腊危机爆发是欧元区设计缺陷的急诊，因此，它在整个欧洲引发了多米诺效应。希腊一直无力偿债说明法德轴心内部对于欧元区的重新设计问题存在深刻分歧。三位法国总统和同一位德国总理没能就能给欧元区带来可持续性的制度变化达成一致，希腊也被放任不断流血。
2015年，希腊人奋起反抗，被欧洲建制派无情镇压。英国退欧和欧盟在欧洲选民眼前逐渐失去合法性都没有让建制派改变方针。法国总统马克龙的当选是柏林和巴黎能够达成协议，阻止意大利引发另一场——这一回会要命——多米诺效应的最后希望。
马克龙提出了令人满怀希望的新方案：欧元区共同预算、新的安全债务工具和准联邦制的征税制度、共同失业保险基金、共同银行保险和倒闭银行重组机制（从而提供真正的银行联盟所需要的基础）。此外，新投资基金将动员欧洲闲置储蓄而不会给成员国增加财政压力。马克龙政府似乎还接受了我在2015年希腊财政部长任上所提出的的建议，通过GDP指数化重组公共债务。如此，希腊公共债务总规模（及其偿还速度）将与希腊名义收入规模和增长率挂钩。
一年后，随着意大利与欧盟冲突显现，德国总理默克尔与马克龙的梅瑟堡（Meseberg）峰会达成了关于欧元区改革的协议。几天后，欧元区财政部长组成的欧元集团抛出了其本身的希腊债务危机“解决方案”。
在理想环境下，这两件事一昂该预示着欧洲失去的十年的结束和重建的新时代的开始，在新时代中，欧洲人需要团结面对美国总统特朗普和下一次经济衰退所带来的挑战。可惜，这不是我们所在的环境。
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在梅瑟堡峰会之前，马克龙的方案便已经弱化到了形同缴械的地步。共同存款保险机制和重组基金的未来意义变得无足轻重：欧元区外围国银行需要在合适的银行联盟形成之前处理好不良贷款。共同失业保险机制甚至没有纳入讨论。最后，作为欧元区共同预算（规模相当于欧元区总收入的2—3%）基础的共同债务工具——具有宏观重要性的财政联盟的主要前提——被随意地丢进了垃圾桶。
自然，默克尔恰到好处地同意了一些马克龙的建议，这让马克龙的受辱看起来像是取得了个人胜利。在欣喜若狂的媒体面前，他们为建立了名义上的欧元区预算而振奋，但实际上，这无非是从欧洲稳定性机制（ESM，2015年给希腊贷款的救助基金）划拨的一笔信用额度。他们还同意成立根本不现实的“雨天”基金，由成员国和堪称海外奇谈的金融交易和数字经济税融资——这样的“妥协”不费默克尔一分一毫，因为荷兰和爱尔兰等国家很可能不会同意。
对于银行重组，马克龙和默克尔也在鼓吹由ESM拨款的机制。但ESM的所有决定都需要德国议会批准，德国联邦议院将拥有（比如）意大利银行重组方案的否决权。意大利新政府不可能接受这一情况。
银行家在填补账上的不良贷款时，会扩大新贷款让没有偿债能力的借款人装作能够维持原来的贷款。当新贷款用尽时，客户会被允许暂停偿付几年，利息照常累计。这使得它们的资产（贷款）的净现值保持恒定，而推后了清算日（当它们不得不向监管者承认贷款无力填补之时）。
2010年以来，希腊债权人一直在“练习”这一扩展-假装策略，仿佛要在奥运会上参加这场比赛。欧元集团并没有采取勇敢有效的“剃头”（haircut），或者温和的GDP指数化方案，其最近的决定——号称“希腊危机的结束”——实则是对这一犬儒做法的崇拜。
从技术上讲，新债务协议的核心支柱是总额966亿欧元将从2023年开始到期的债务暂停偿付长达十年。因此，希腊获得的条件是在2033年都不必承担偿付压力，换取其继续无限期实施严厉的紧缩（2022年前实现初级预算盈余达到国民收入的3.5%，2023—2060年达到2.2%）、在2033—2060年间进行根本不可能实现的偿付（大约相当于希腊税收收入的60%），以及到2060年高达230%以上的债务-国民收入比（如果下一场全球衰退导致该计划过于宏达的增长目标无法实现的话。这几乎是必然）。
只要你对欧元集团最近达成的希腊公共债务协议进行可观评估，就会发现它将让希腊永远呢沦为债奴。如果你以公正的态度审视默克尔-马克龙的梅瑟堡峰会，就会发现欧元区仍和五年前一样具有宏观经济不可持续性。但欧洲建制派早已忘了民族主义国际（Nationalist International）准备要吞噬欧盟，反而在撑大它的胃口。