ГОНКОНГ – США уже давно доминируют в экономике знаний, что во многом объясняется их инновационной средой, оказавшейся крайне привлекательной для иностранных талантливых кадров. Однако Китай тщательно изучал ключевые уроки американского опыта, адаптируя их к местным реалиям. Сегодня эта работа начинает приносить плоды.
Преимущество Америки велико. В период с 2000 по 2019 годы в списке Fortune Global 500 было намного больше компаний из США, чем из какой-либо другой страны. В 2000 году у США было 179 таких компаний, в то время как у Японии 107, а у Китая всего лишь десять. И хотя в 2020 году Китай обогнал США, у американских компаний сохранилось абсолютное преимущество по размерам рыночной капитализации, прибыльности и уровню технологических инноваций.
Американские технологические гиганты (Microsoft, Apple, Nvidia и так далее) выделяются своим доминированием: они быстрее расширяют свою деятельность на международных рынках и активней занимаются аутсорсингом, чем аналогичные компании Китая, Евросоюза, Японии и Индии. Критически важен тот факт, что они привлекают больше мировых специалистов.
Более того, Америка является сегодня главным магнитом для глобальных талантливых кадров: на её долю приходится почти половина высококвалифицированных иммигрантов, въезжающих в страны ОЭСР. Согласно рейтингу QS World University, треть из ста лучших университетов мира (и четыре из десяти лучших) располагаются в США. Эти элитные университеты привлекают талантливых иностранных студентов, которые обычно остаются в стране после окончания учёбы и начинают в ней свою карьеру.
В результате Америка стала сейчас родным домом для трети всех высококвалифицированных иммигрантов в мире. И именно эта группа населения играет ведущую роль в формировании деловой и инновационной среды в США. Например, индийские топ-менеджеры руководят американскими компаниями общей стоимостью $6 трлн: в их числе компании Adobe, Alphabet (и её дочернее подразделение Google), Microsoft и IBM.
Китайские города активно стараются повторить этот успех. В качестве примера можно привести Шэньчжэнь. Ещё живы те, кто помнит, как этот город на юге Китая был небольшой рыбацкой деревушкой, рядом с которой практически не было университетов мирового класса. Однако после 2000 года этот город стал превращаться в ведущий технологический центр, в том числе благодаря поддержке, которую он оказывал местным университетам, и благодаря открытию филиалов престижных университетов, в том числе Бизнес-школы Пекинского университета и HSBC, Университета Цинхуа, Китайского университета Гонконга.
Don’t go back to school without Project Syndicate! For a limited time, we’re offering PS Digital subscriptions for just $50.
Access every new PS commentary, our suite of subscriber-exclusive content, and the full PS archive.
Subscribe Now
Города привлекают ведущих специалистов, предлагая им привлекательный образ жизни, благоприятный бизнес-климат, хорошие связи с производственными цепочками. Промышленные парки (популярные во многих развивающихся странах) могут помочь этой работе, хотя их создание требует значительных усилий, поскольку они требуют привлечения талантливых специалистов в области технологий, корпоративного управления, государственной службы, а также сопутствующих услуг в сфере финансов, права и логистики.
Финансирование – ещё один важный кусочек этого пазла. Процветающая экосистема инноваций невозможна без доступа высокотехнологичных компаний к финансированию, необходимому им для роста. Однако китайским компаниям становится всё сложнее привлекать иностранные инвестиции. После 2018 года сотни китайских компаний, включая Huawei и BYD, столкнулись с санкциями или запретами, введёнными США и Европой. Многие транснациональные компании решили «разорвать связи» с китайскими производственными цепочками, чтобы выполнить требования регуляторов в своих странах, хотя это и приводило к росту стоимости производства.
Впрочем, иностранный капитал не является незаменимым. В Кремниевой долине инновационные технологические компании финансируют свой рост, обращаясь к фондам прямых инвестиций и венчурного капитала. Эти американские фонды непрерывно инвестируют в следующее поколение «единорогов» (то есть частных компаний стоимостью более $1 млрд), обычно используя доходы от вложений в предыдущее поколение. Согласно данным Национальной ассоциации венчурного капитала, около 80% американских фондов венчурного капитала вкладываются в компании, которые находятся на стадии роста и разработок.
Однако в Китае (включая Гонконг) размеры таких фондов обычно меньше, чем в США: в 2021 году средний размер фонда прямых инвестиций в США приближался к $1 млрд, а в Китае – примерно $20 млн. Кроме того, китайские фонды прямых и венчурных инвестиций испытывают недостаток опыта и экспертных знаний в области передовых технологий.
Всё это означает, что перед Китаем стоит серьёзная проблема. С точки зрения макроэкономической политики, фонды прямых и венчурных инвестиций играют важнейшую роль катализатора модернизации производственных цепочек с помощью новых технологий и управленческих ноу-хау. Когда китайские компании хотят внедрять новые технологии, повышать производительность, расширяться и проникать на зарубежные рынки, значительная часть их рискового капитала должна обеспечиваться именно этими фондами, а не традиционными банками или публичными финансовыми рынками.
Однако инвестиции в технологии обычно имеют короткие инвестиционные горизонты, а фонды прямых и венчурных инвестиций зависят от ликвидных фондовых рынков для продажи своих активов. Прозрачные, устойчивые, ликвидные рынки капитала нужны для привлечения долгосрочных институциональных инвесторов, которые готовы взять на себя больше рисков в виде альтернативных или нетрадиционных финансовых инструментов. Важно также мобилизовать страховые, пенсионные и социальные фонды, которые обладают долгосрочными сбережениями и, соответственно, долгосрочными горизонтами инвестиций в сфере технологические инноваций.
Пока что руководству Китая не удаётся создать необходимую стране экосистему инноваций, включая ликвидные и прозрачные механизмы финансирования – государственные и частные. В условиях китайско-американского соперничества это становится огромным недостатком. Для конкуренции с США Китаю нужно выращивать собственных технологических «единорогов» и создавать глобальные платформы, которые могли бы посоперничать с американскими аналогами по скорости, масштабам и охвату.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
Increasingly severe water shortages represent a human-made crisis that can be resolved through human interventions. The situation demands new thinking about the economics of this critical resource and how to manage it through mission-oriented strategies that span all levels of governance.
call attention to a global problem that demands far more attention from policymakers at all levels.
Although Kamala Harris is largely aligned with Joe Biden on many global and strategic issues, her unique worldview promises a distinct form of leadership on the international stage. Not only would US foreign policy shift under a Harris administration; it could change in highly consequential ways.
considers how the Democratic presidential nominees' views compare to Joe Biden's.
ГОНКОНГ – США уже давно доминируют в экономике знаний, что во многом объясняется их инновационной средой, оказавшейся крайне привлекательной для иностранных талантливых кадров. Однако Китай тщательно изучал ключевые уроки американского опыта, адаптируя их к местным реалиям. Сегодня эта работа начинает приносить плоды.
Преимущество Америки велико. В период с 2000 по 2019 годы в списке Fortune Global 500 было намного больше компаний из США, чем из какой-либо другой страны. В 2000 году у США было 179 таких компаний, в то время как у Японии 107, а у Китая всего лишь десять. И хотя в 2020 году Китай обогнал США, у американских компаний сохранилось абсолютное преимущество по размерам рыночной капитализации, прибыльности и уровню технологических инноваций.
Американские технологические гиганты (Microsoft, Apple, Nvidia и так далее) выделяются своим доминированием: они быстрее расширяют свою деятельность на международных рынках и активней занимаются аутсорсингом, чем аналогичные компании Китая, Евросоюза, Японии и Индии. Критически важен тот факт, что они привлекают больше мировых специалистов.
Более того, Америка является сегодня главным магнитом для глобальных талантливых кадров: на её долю приходится почти половина высококвалифицированных иммигрантов, въезжающих в страны ОЭСР. Согласно рейтингу QS World University, треть из ста лучших университетов мира (и четыре из десяти лучших) располагаются в США. Эти элитные университеты привлекают талантливых иностранных студентов, которые обычно остаются в стране после окончания учёбы и начинают в ней свою карьеру.
В результате Америка стала сейчас родным домом для трети всех высококвалифицированных иммигрантов в мире. И именно эта группа населения играет ведущую роль в формировании деловой и инновационной среды в США. Например, индийские топ-менеджеры руководят американскими компаниями общей стоимостью $6 трлн: в их числе компании Adobe, Alphabet (и её дочернее подразделение Google), Microsoft и IBM.
Китайские города активно стараются повторить этот успех. В качестве примера можно привести Шэньчжэнь. Ещё живы те, кто помнит, как этот город на юге Китая был небольшой рыбацкой деревушкой, рядом с которой практически не было университетов мирового класса. Однако после 2000 года этот город стал превращаться в ведущий технологический центр, в том числе благодаря поддержке, которую он оказывал местным университетам, и благодаря открытию филиалов престижных университетов, в том числе Бизнес-школы Пекинского университета и HSBC, Университета Цинхуа, Китайского университета Гонконга.
Don’t go back to school without Project Syndicate! For a limited time, we’re offering PS Digital subscriptions for just $50.
Access every new PS commentary, our suite of subscriber-exclusive content, and the full PS archive.
Subscribe Now
Города привлекают ведущих специалистов, предлагая им привлекательный образ жизни, благоприятный бизнес-климат, хорошие связи с производственными цепочками. Промышленные парки (популярные во многих развивающихся странах) могут помочь этой работе, хотя их создание требует значительных усилий, поскольку они требуют привлечения талантливых специалистов в области технологий, корпоративного управления, государственной службы, а также сопутствующих услуг в сфере финансов, права и логистики.
Финансирование – ещё один важный кусочек этого пазла. Процветающая экосистема инноваций невозможна без доступа высокотехнологичных компаний к финансированию, необходимому им для роста. Однако китайским компаниям становится всё сложнее привлекать иностранные инвестиции. После 2018 года сотни китайских компаний, включая Huawei и BYD, столкнулись с санкциями или запретами, введёнными США и Европой. Многие транснациональные компании решили «разорвать связи» с китайскими производственными цепочками, чтобы выполнить требования регуляторов в своих странах, хотя это и приводило к росту стоимости производства.
Впрочем, иностранный капитал не является незаменимым. В Кремниевой долине инновационные технологические компании финансируют свой рост, обращаясь к фондам прямых инвестиций и венчурного капитала. Эти американские фонды непрерывно инвестируют в следующее поколение «единорогов» (то есть частных компаний стоимостью более $1 млрд), обычно используя доходы от вложений в предыдущее поколение. Согласно данным Национальной ассоциации венчурного капитала, около 80% американских фондов венчурного капитала вкладываются в компании, которые находятся на стадии роста и разработок.
Однако в Китае (включая Гонконг) размеры таких фондов обычно меньше, чем в США: в 2021 году средний размер фонда прямых инвестиций в США приближался к $1 млрд, а в Китае – примерно $20 млн. Кроме того, китайские фонды прямых и венчурных инвестиций испытывают недостаток опыта и экспертных знаний в области передовых технологий.
Всё это означает, что перед Китаем стоит серьёзная проблема. С точки зрения макроэкономической политики, фонды прямых и венчурных инвестиций играют важнейшую роль катализатора модернизации производственных цепочек с помощью новых технологий и управленческих ноу-хау. Когда китайские компании хотят внедрять новые технологии, повышать производительность, расширяться и проникать на зарубежные рынки, значительная часть их рискового капитала должна обеспечиваться именно этими фондами, а не традиционными банками или публичными финансовыми рынками.
Однако инвестиции в технологии обычно имеют короткие инвестиционные горизонты, а фонды прямых и венчурных инвестиций зависят от ликвидных фондовых рынков для продажи своих активов. Прозрачные, устойчивые, ликвидные рынки капитала нужны для привлечения долгосрочных институциональных инвесторов, которые готовы взять на себя больше рисков в виде альтернативных или нетрадиционных финансовых инструментов. Важно также мобилизовать страховые, пенсионные и социальные фонды, которые обладают долгосрочными сбережениями и, соответственно, долгосрочными горизонтами инвестиций в сфере технологические инноваций.
Пока что руководству Китая не удаётся создать необходимую стране экосистему инноваций, включая ликвидные и прозрачные механизмы финансирования – государственные и частные. В условиях китайско-американского соперничества это становится огромным недостатком. Для конкуренции с США Китаю нужно выращивать собственных технологических «единорогов» и создавать глобальные платформы, которые могли бы посоперничать с американскими аналогами по скорости, масштабам и охвату.