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China, Iran, North Korea, and Russia do not have a formal alliance committed to defending one another. But they have formed an alignment driven by shared antipathy toward the existing US-led world order, and there is no simple way for the United States and its allies to respond.
proposes ways the US and the West can counter the entente between China, Iran, North Korea, and Russia.
As wealth inequality in the United States has grown, so has the social status and influence of the superrich, many of whom parlay their economic success into an intellectual credential. Clearly, Americans need to have a serious conversation about what they, as a society, should value.
thinks the social, cultural, and political influence wielded by the superrich has reached a dangerous level.
坎布里奇——
雷曼破产已过去将近两年,美国经济依然趔趄。增长乏力使得失业率一直徘徊在10%,看不到任何短期改善的希望。毫不奇怪,在中期国会选举(11月举行)即将到来之际,美国人纷纷愤怒地质问为何政府大手笔的刺激政策毫无作用。更进一步,需要怎么做才能走出困境?
实事求是地讲,答案也许对选民来说很不中听,那就是,从来没有什么速效仙丹。今日之局面酝酿了足足十年,要想完全克服,至少也得花上好些时日。正如卡门·莱因哈特(Carmen Reinhart)和我在2009年关于800年金融危机史的新书《这次不一样?》中所写,深层次金融危机之后的复苏往往既慢又长,还伴随着高失业率。
为什么在金融危机之后想要快速提升就业如此困难?原因之一当然是金融体系需要时间去修复——从而信贷无法再短时间就恢复正常流动。对于一个过度举债的社会来说,信贷萎缩是个深层次问题,不是通过向大型金融机构注入巨量纳税人资金就能解决的。在危机前,美国人认为永远上涨的房价能解决任何财务问题,于是借贷和消费起来肆无忌惮。其他国家源源不断地向美国输入资金,让美国人对免费的午餐习以为常。
直到现在,还有很多美国人认为解决问题的方法很简单:无非是减税和刺激私人消费。从原理上讲,减税诚然益处多多,尤其能够支持长期投资和增长。但低税收的福音并不是没有代价的。
首先,公共部门总债务(包括国债和地方债)占GDP的比重已经接近二战以后的最高值119%。有些人大发宏论,声称未来债务不是问题。但是,在我看来,任何对中期风险的实事求是的评估都不会得出这样的结论。
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其次,在短期,减税对需求只有有限影响,因为私人部门会将很大一部分资金囤积起来,用于修复其债务沉重的资产平衡表
第三,减税还牵扯到公平问题。以某些标准衡量,近半数的美国人没有缴纳任何所得税,因此减税将使本已不平的收入分配进一步倾斜。持久的收入不平衡是美国经济危机前繁荣期所积累的诸多失衡之一。如果坐视其愈演愈烈,所造成的政治后果将相当严重,包括贸易保护甚至社会动荡。
也有人认为政府应该填补私人消费不振留下的空白。这些人指出,刺激增长的项目多得是——任何熟知美国基础设施落后现状的人士都能看到这一点。类似地,国家转移支付可以使教师、消防员和警察免于失业,因为州和地方政府受宪法限制举债能力有限。最后,在百年一遇的危机时刻扩大失业保险也是理所当然之事。
但是,很遗憾,凯恩斯的需求管理并非包治百病的灵药。政府也不可能每次都充当最后雇佣者。减税好歹还可以增加长期生产力,而扩张政府部门对改善经济活力毫无效果。在市场经济里,政府可以采取多种方式担起责任,但动不动就祭出刺激计划绝非理性选择。这种做法是否有效则未必,造成国家债务剧增倒是必然的。
总而言之,G20的政策目标——逐步稳固增长和政府债务,在2016年之前使国民收入增长重新步入正轨——才是合理的路径。这种做法虽然将承受较长时间的高失业,但有助于平衡短期刺激带来的长期金融风险。
虽然美国在财政政策上束缚颇多,但货币政策大有可为,美联储主席本·伯南克在最近的杰克森霍尔演讲上给出了具体细节。在信贷市场恢复正常之前,美联储可以购买更多的政府或私人部门债务。伯南克还透露,美联储可能提高中期通胀目标(我在2008年12月的专栏中提出过类似建议)。
由于未来公共和私人部门都需要大规模去杠杆化,加上我向来怀疑美国政治和法律体系进行对政策实验的包容度,我认为,在2~3年内忍受略高的通胀率算得上数劣相权取其轻,至少比通缩要好得多。由于美联储不愿意放弃长期独立性,我怀疑在这段时间内,伯南克所列举的工具中大部分甚至全部都将被一一使用。
总而言之,美国人必须有足够的耐心,金融部门恢复健康、美国经济从深渊中爬出需要耗费好几年时间。政府可助一臂之力,但对于速效秘方,我们要提高警惕。